$特斯拉(TSLA)$
华尔街分析师 Rob Wertheimer 最近关于特斯拉的分析报告核心内容：
• 评级和目标： 将特斯拉（TSLA）称为“必须持有”（Must Own）的股票。
• 主要论点： 特斯拉在自动驾驶领域的领先优势正接近一个“不可逆转的转折点”，这可能引发“现代工业史上最大的价值转移之一”。
• 价值转移预估： Wertheimer 认为，在未来五年内，数千亿美元的价值将从其他公司（尤其是传统汽车制造商）转移到特斯拉。
• 变化驱动因素： 报告称，世界即将发生巨大的变化，而最新版本的 FSD（完全自动驾驶）软件是引发这一观点的“火花”。
• 竞争优势：
• 他指出，自动驾驶的进步遵循一个动态变化过程，即海明威所说的破产方式：“两种方式，逐渐地，然后突然地。”他强调，现在同样的动态也适用于自动驾驶，但“我们的重点不是特斯拉面临风险，而是所有其他公司都面临风险”。
• 特斯拉在芯片、垂直整合、软件以及纯视觉（camera-only）的自动驾驶方法等战略选择上领先于传统汽车制造商。
• 特斯拉能够收集海量的真实世界驾驶数据，以及其在 AI5 芯片和端到端神经网络方面的进展，使其竞争优势正在扩大，而非缩小。
• 对传统车企的看法： Wertheimer 认为，通用汽车（GM）和福特（F）等传统汽车制造商已经“远远落后”，而像 Waymo 这样采取“缓慢而稳定”策略的公司，其较高的车辆成本和较慢的规模化速度可能会对其不利。
这份报告表明 Melius Research 认为，人工智能和自动驾驶技术将是推动特斯拉长期增长的关键驱动力，并预计这一技术将很快迎来大规模采用的爆发期。