【华懋科技|更新变化】收购按预期推进，光模块PCBA盈利弹性巨大！
1、富创优越作为Coherent和Lumentum光模块PCBA业务核心供应商，未来业绩弹性巨大，2025年800G出货600万只，2026年出货800G约1300万只和1.6T约400+万只。2026年净利润有望实现数倍增长，预计2026年北美光模块业务有望贡献7~8亿元净利润。
2、硅光提高价值量。硅光芯片产品增加工序，flipchip工艺增加，带来价值量提升。硅光放量有望提高公司产品价值量&盈利。
3、富创优越作为北美光通信巨头Coherent和Lumentum的核心供应商，已经出货Coherent的OCS光交换机PCBA，未来Lumentum OCS光交换机业务也将积极布局；仅考虑PCBA业务，单台盈利2000-3000元，每10万台OCS光交换机对应的盈利弹性约2-3亿元净利润。
4、CPO等先进封装领域将是公司未来重点布局方向，目前已和海内外客户积极接洽。
5、目前正在答反馈问询，进展符合预期，明年一季度有望完成收并购，明年业绩有望显著释放，是目前估值最便宜的算力标的。
6、投资建议：预计2026年备考利润12-15亿元（假设全年并表），其中汽车零部件业务5-6亿，富创优越8亿+，维持推荐，坚定看好，目标市值300亿元。
$华懋科技(SH603306)$ $新易盛(SZ300502)$ $东田微(SZ301183)$