深度分析：中远海控，可以攒股收息了吗

中远海控简介

中远海控主要以集装箱航运和港口运营为核心业务，同时积极拓展数字化供应链、物流服务等相关领域

公司通过整合航运、港口、物流资源，形成了覆盖全球的供应链体系

船队规模：截至2025年上半年，自营集装箱船队规模达557艘，总运力超过340万标准箱（TEU），稳居行业第一梯队。其持有的新船订单运力还有91万TEU

航线网络：共经营429条航线，覆盖全球145个国家和地区

港口布局：通过控股和参股方式，在全球39个国家的375个泊位有布局。2025年上半年，其控股码头吞吐量为1648.20万标准箱，参股码头吞吐量达5781.40万标准箱

货运量：2025年上半年，公司集装箱航运业务完成货运量1328.09万标准箱，同比增长6.59%

根据国际权威机构数据

中远海控的船队规模位列全球第四

旗下中远海运港口按权益吞吐量排名世界第三

其控股的中远海运港口是全球第五大码头运营商

2023年：营收1754.5亿元，归母净利238.60亿元

2024年：营收2338.6亿元同比增加33%，归母净利491.00亿元同比增加106%

2025年：前半年1,090.99 亿元人民币，同比增加7.78%，归母净利润175.36 亿元，同比增加3.95%

目前的发展，聚焦与以下几个方向

数字化供应链转型：公司正积极从传统的“港到港”航运服务向“端到端”的数字化供应链服务转型。推出了“全球易”、“海铁通”等数字化产品，并应用人工智能技术优化舱位管理、运价管理和调箱管理等

绿色低碳转型：为应对国际环保新规，公司计划新增42艘甲醇双燃料动力船舶，首艘国产绿色甲醇动力船“中远海运洋浦”轮已完成交付210。这与国际海事组织（IMO）要求船舶碳强度降低40%的政策紧密相关

全球仓网布局优化：近期，公司在上海、印尼、巴拿马等地新的仓储项目陆续启用或签约，旨在强化端到端全链路服务能力，为客户提供更高效的供应链支撑

中远海控商业模式与护城河

中远海控主要的盈利方式是通过集装箱海运赚钱，加上码头的分红，以及数字化供应链和仓配服务

海运行业虽然属于强周期，但中远海控通过规模与网络、长协对冲与成本管控，有较强的过冬能力，在2023 年行业大幅降温时，中远海控仍取得了238.6亿元归母净利润

入股港口多：中远海控通过旗下上市公司中远海运港口，在全球39个国家投资了375个泊位，形成了广泛的港口网络，其中既包括控股码头，也有大量的参股码头，展现了其“航运+港口+物流”的全球一体化战略布局。

议价能力强：海运行业的议价权来自航线网络密度+班期可靠性+客户黏性，海控因为规模比较大，在2024 年在有效运力收紧背景下，运价普涨，公司利润弹性显著（净利翻倍）

客户粘性强：全球约60-80%的贸易是通过海运完成，需求基础稳固，中远海控通过规模优势、长协协议（2025年欧线长约价同比提升20%-30%）和端到端服务（提升客户粘性），数字化供应链等业务来提升客户粘性，来平滑周期波动

稀缺的航线网络：在红海危机等事件导致运力紧张时，能顺势提价

数字化供应链：中远海控正通过数字化供应链服务，积极从传统的“港到港”航运服务向“端到端”的数字化供应链服务转型，并应用人工智能技术优化舱位管理。从而提升附加值，避免陷入单纯的低价竞争，其供应链服务毛利率27.9%远超行业平均水平

轻资产扩张：在港口和物流领域，常采用参股、战略合作而非全部自建的模式（例如全球39国375个泊位中多为参股或合作），目前正寻求入股巴拿马运河上长和系的旗下的43个港口

投资协同效应强：投资了包括东方海外国际、上港集团、中远海运港口等多个上下游企业，不仅能获取投资收益，更能强化主业协同，提升整体资产回报率

关键财务指标

人均赚钱效率：2024年归母净利491.00亿元/员工32,415=人均年净利约 151.5 万元；人均月净利约 12.6 万元；而比较有代表性的同行，赫伯罗特 人均年净利润110万，马士基 人均年净利润41万，中远海控在同行中赚钱效率更高

资产负债率：20年71.06%，21年56.76%，22年50.46%，23年47.40%，24年42.70%，目前25年是43.25%，整体来看，负债率在持续下降，公司财务状况越来越健康

净利润率：中远海控21%，比较有代表性的同行 赫伯罗特12.5%， 马士基11%，海控的盈利能力也更强

中远海控分红预期与今年盈利展望

2021年分红比例15.6%

2022年分红比例50%

2023年分红比例49.85%

2024年分红比例49.55%

2025-2027年预计派息比例30%-50%

2025年目前中期派息50%，0.56元/股

预计全年利润约 250-270 亿元人民币，保守估计约0.67一股，全年预计1元左右

合理的价格区间

如果按照行业估值来进行计算合理价格

海运行业是典型的周期性行业，受国际政治，经济等因素影响较大

PE我们取10即可，中远海控目前的PE是4.69

基准合理价格=中远海控每股收益3.07*10=30.7

给到30%的安全边际30.7*0.7=21.49

给到50%的安全边际30.7*0.5=15.35

如果从股息回本的角度，来进行估值

目前预计每股分红取1元

股价15.08 / 1=15.08年

10年回本股价：10元

假如这是我们自己的公司，在投入100万的情况下

持股数= 100万 /股价15.08 =66313 股

经营年利润=每股收益3.07*66313=203581每年

经营年收益率20.36%

每年现金流每股分红1元*66313=66313元每年

是一笔不错的生意

中远海控攒股收息思考

总的来说，疫情后的特殊高需求（囤货、物流瓶颈、港口拥堵等）逐渐缓解，很多额外需求消失，需求回到更常态水平，海控最赚钱的时候已经过去

海运也是典型的周期性行业，受全球贸易与经济周期影响较大

中远海控最近三年的每股收益是在下降，所以市场并没有给到很高的估值，甚至PB也到了1

但我个人认为，全球60%-80%的贸易量必然要通过海运完成

中远海控是中国在国际海运行业的代表性企业，目前中远海控的赚钱效率也很高

各项数据也显示，海控在积极的发展，提高资产质量的同时，通过数字化转型，平滑掉周期波动

目前业绩虽然没有到拐点，但下降速度已经放缓

港口这种生意，也属于不变的，普通人做不了的生意

再加上目前的价格并不算高，所以我最近会把一部分高估的资产，调整到海控上