$人福医药(SH600079)$ 人福医药的芬太尼系列阿片麻醉药没有任何集采危险，因为中国不可能会让有成瘾风险的药放开。所以芬太尼系列麻醉药作为人福的基本盘，只有降价的风险，没有集采的风险，所以很长一段时间都会持续性给人福供应稳定的现金流。但非阿片类麻醉创新药的开发对人福医药未来会带来很大的危机，是危也是机，就看人福后面创新药临床效率了，如果大股东没换招商我肯定看都不会看一眼人福。后面招商需要我们观察的除了创新立项，我觉得临床推进效率也是非常重要的，未来希望每年年报招商都能公布每个管线临床进度，这样可以让投资者更直白的了解临床效率。过往几年当代加李杰总为首的管理层，创新药临床效率之低应该说整个国内医药的屈指可数的烂。一直觉得临床重要性不亚于研发立项。
人福作为招商进来入医药的桥头堡跟旗舰，我觉得不用太怀疑招商管理不好人福，可能效率会差于最优秀的几个头部医药企业，但大概率能达到中游水平，在结合人福自身雄厚的运营现金流加招商雄厚的资金实力，我想等招商全盘接手消化以后，接踵而来的管线引进，人才引进，跟高校，医院的合作都会接踵而至，但招商的并购协议价格上限以后要给债权人补偿，以及人福被证卷会调查短期确实会是压制股价很重要的东西，加之又是牛市，短期内投资人福可能不会有太大的收益，但拉长时间一定会非常不错的回报，耐心等待，静待花开。