$康宁杰瑞制药-B(09966)$ 026一线乳腺癌的hr大概率会比之前预期好。但问题是026的乳腺癌胃癌所有适应症加003 国内所有适应症目前能给的价值就是100-150亿的价值，别期望太高，毕竟国内权益大头是石药的。想要更高的平台就的有个不低于2亿美金首付，总里程碑不低于10亿美金海外大厂bd，或者多个一亿左右首付，6-10亿美金总里程碑的海外大厂bd，才能彻底让康宁反转，其他的利好最多就是一个脉冲。当然小利好多了，海外bd也会顺其自然，就像CDE，跟FDA突破性疗法，以及各大会议口头报告多拿点，希望016可以带个好头吧。还是那句话今年到了大面积刮彩票了的一年，为啥不看看最后的底牌呢。千万别说海外BD不重要，如果康宁出不了海，康宁市值大概率长期都不会超过200亿。对康宁这个市值，已经有多个双抗ADC进入临床的公司，只要其中一个被大厂重金买入，市场就会给其他管线海外估值的。大分子跟小分子还是不太一样的，小分子你如果有abc三个药，a海外授权了，跟bc没太大关系的。但大分子不一样，你有abcdefg，只要你a被大厂看中了，市场就会给你的bcdef估值。甚至大厂在引进的时候也会多看几眼已经有分子bd出去过的并且有海外数据公司的产品。这也是为ADC企业大部分都是只要bd了一个产品，后续就会持续bd出去，而且第一个bd出去的分子海外数据也会影响后续分子的价值。可以参考一三共，科伦博泰，宜联，映嗯这些企业。所以第一个真的非常重要，肯定越早越好，不光对股价，对公司后期发展其实非常重要的，一个好的bd首付只是其中一部分，后期条件也很重要。26年是康宁的关键年，如果今年都刮不到彩票，那真应该重新给康宁估值了。