$康宁杰瑞制药-B(09966)$ 什么是困境反转，就是市场对这个公司的看法没有跟着这个公司基本面改变而改变。导致他的股价远低于同行，当市场最后达成统一看法，这个公司确实表现的跟以前完全不一样的时候，股价就会形成戴维斯双击，获得超额收益。寻找困境反转的企业比较难的两个点，1，怎么去评判他真的比之前变好了，在市场都不认可的时候。2，如果前面没看准的情况下，发现他并没有形成特别大的反转获得一定收益时及时脱手。千万别跟企业谈恋爱。记得当时华东医药因为一波医美炒作炒到50多，但其实当时华东医药基本面根本没走出来，概念炒完就的看业绩，当时果断切到同样困境反转的科伦，当时华东医药四十左右，科伦才18左右，后面也是一路跌一路买，最低跌到14快，当时科伦一年运营现金流比较稳定30亿级别，还是在研发一年投十几个亿的基础上，而且当时adc临床推进速度肉眼可见的加速，市场觉得科伦做不出好的adc，即使数据出来也觉得不行，后面一波授权加上业绩释放快速涨到三十多，不过后面随着业绩多次不及预期，以及研发人员的流失，确实对科伦药业的管理有一定的失望，最后在科伦三十多开始切换，最后机缘巧合看到了康宁，第一次关注是046失败，直接杀到2块左右，开始买入，觉得026石药在推，又是大适应症，而且进了三期都，胃癌拿了突破性疗法，确实比较低谷，不过没太大仓位，真正让自己决定单调康宁是003授权上涨后快速下跌，跌到三块钱，也是一路跌一路买。自己对康宁的预期还是比较高的，预期在出海，所以觉得未来一年半时间非常重要，未来能拿多久，股价能走多高感觉未来一年半真的非常重要，理性看待，不能盲目乐观。石药是买了康宁就关注了，但觉得石药跟康宁一样一直被市场歧视，市场都觉得石药是个野鸡医药公司。做创新是搞笑。不会去想为啥rna疫苗为啥最后他先批。甚至在早期小分子被多次一亿美金首付bd出去，好多大v觉得这不是出海，是CXO，没有啥价值，不会去看中国小分子首付款过亿美金的很多吗？更何况一年时间出了三个，而且那些大v看好的公司也没看到授权条件比石药好多少。明显被市场歧视，觉得越是歧视越容易有机会。而且一年50亿的研发不会随花的。虽然在单双抗时代确实在国内落后大部分药企，但在adc，小核酸，小分子，细胞治疗，长效制剂，RNA疫苗这些领域算是走在国内比较前面的了。对石药预期还是比较高的，后面就看各个平台的持续输出了，觉得在这一块甚至做的比中生好，中生大部分还是并购回来的，而且中生少数股东权益占了40%。困境反转就是在市场恐慌不看好，但基本面又在改变，而且相对市场同行低估的时候买。啥时候卖仁者见仁智者见智。后面努力搬砖赚钱，买微创医疗，买国电电力，买人福医药，买信达药业。觉得这几个公司也挺好的，除了信达以外其他都挺符合困境反转的，不过没钱了，有钱了就继续买。在股价低的时候多买点股权，觉的买一些好的公司股权，应该是未来最好的赚钱门道。明天出差继续努力加油搬砖赚钱。$信达生物(01801)$ $华东医药(SZ000963)$