$周黑鸭(01458)$ 2025年净利润2个亿，目前估值对应PE15倍，公司净现金大概10个亿人民币，公司回购总额度5个亿，已使用3.77亿元，在这个净现金情况下，未来持续回购的可能性是大大减少的，作为烟蒂股的安全边际不够。但是目前看，周黑鸭海外扩展的趋势还是不错的，包括卤料在小红书上也是有成为网红产品的趋势，海外扩展的成功与否等于能否再造一个周黑鸭，希望公司在年报上多描述海外扩展业务这块，国内太内卷了，叠加人口下滑，能稳住基本盘就不错。