禾盛新材：家电复材基本面稳固，全面押注AI算力
#家电复材稳中向好、利润率改善。发展二#十余年 服务LG、美的、海信、松下、三星等国内外头部品牌，国内行业占据较高份额，产能位于苏州、合肥两大基地。2025H1公司归母净利润0.97亿元，同比增长58%，毛利率同比去年提升约5pct，明显改善。
#海曦技术+熠知电子深度协同、订单高增#已有盈利。海曦技术为控股60%的子公司，聚焦国产化AI算力一体机与系统集成。受益于国内智算建设大趋势，下游覆盖三大运营商与头部科技大厂，订单持续增长、已有盈利。熠知电子为参股10％子公司，将CPU与NPU二合一，主打“AI时代的CPU”，主要面向推理与垂直场景，可提升功耗密度与计算峰值；公司最新产品第三代TF9000设计完成、2026年拟量产，性价比约有30%提升。
#实控人变更、全面押注AI智算。11月#22日，公司发布公告，赵东明等股东与摩尔智芯签署《股份转让协议》及《表决权放弃协议》、《不谋求控制权承诺函》。本次权益变动后，摩尔智芯将成为上市公司控股股东，实控人将变更为谢海闻先生。我们认为，此次并购有望实现“1+1>2”的协同效应：一方面依托摩尔智芯的科技资源，公司将加速向国产算力及AI领域纵深；另一方面，借助团队的资本运作经验，公司可进一步优化治理与市场布局。
风险提示：股权变更不及预期、AI推进不及预期、行业竞争加剧、宏观经济波动$禾盛新材(SZ002290)$