【天风轻纺】金属包装：关注两片罐提价进展
■年底制罐企业及下游客户价格谈判渐次开启，经与核心啤酒客户初步沟通，本次提价幅度或3-4分/罐；
其中2分为传导铝价上涨（当前铝价较Q3末上涨超1000元/吨），额外1-2分有望拉动行业回归盈亏平衡线以上。
■经历24年并购整合后，目前两片罐行业呈现“一超双强”的格局，其中奥瑞金市占率接近40%，行业CR3约70%+，行业集中度优化带来龙头定价权的提升；
此外，国企改革后考核导向由规模扩张转为盈利提升，叠加反内卷推动下行业提价合力增强，我们预计26年起行业价格及盈利有望触底改善。
■盈利弹性空间可观：若两片罐净提价1分，假设其他条件不变，则头部企业均对应亿级以上利润增量；
参考行业盈利高点片单价可达0.5元+（对应毛利率10%+、净利率5%），展望后续盈利弹性充足。
■建议积极关注：
#奥瑞金：# 三片罐现金流稳定，两片罐盈利有望于26Q1改善；国内产线搬迁至海外加速产能整合优化。
#宝钢包装：# 两片罐弹性标的，盈利能力领先行业；26年国内及越南、柬埔寨均有新产能释放，业绩有望高增；分红比例稳健提升。
#昇兴股份：# 天丝内部整合后三片罐企稳恢复；两片罐海外市场盈利可观，越南产能稳步释放。$奥瑞金(SZ002701)$ $昇兴股份(SZ002752)$