$长春高新(SZ000661)$ 金赛药业正从生长激素龙头向多领域创新药企转型，研发投入高、管线广、重磅项目密集，2026–2027 年将进入临床收获期长春金赛药业有限责任公司。

一、研发投入与体系（2026 年 3 月）

研发投入：2024 年研发费用占营收约22%，连续 12 年双位数增长长春金赛药业有限责任公司。 管线规模：80 + 在研项目，覆盖10 + 治疗领域，120 + 上市产品长春金赛药业有限责任公司。 核心技术平台长春金赛药业有限责任公司： 长效缓释：全球领先，支撑周 / 月制剂（如长效生长激素）。 双 / 多特异性抗体：一药多靶，简化复杂慢病治疗。 ADC：高稳定亲水性连接子，3 款双靶点 ADC 进入临床 I 期。 siRNA：肝外递送，拓展至肺、肾、脂肪等。 AI 驱动：加速分子设计与临床转化长春金赛药业有限责任公司。 研发布局：长春总部 + 上海研发中心 + 全球科创总部，中美双报长春金赛药业有限责任公司。

二、核心管线（按临床阶段，2026 年 3 月最新）

1. 临床 III 期 / II 期（2026–2027 年商业化）

GenSci098（抗 TSHR 单抗，YB-101） 适应症：格雷夫斯病（GD）、甲状腺眼病（TED） 进度：国内 GD II 期完成入组（2026Q1 读数据）；海外 TED III 期 2026 年 4 月启动 价值：全球首创机制；海外授权 Yarrow，总金额 13.65 亿美元（2025.12） GenSci074（NK3R 拮抗剂） 适应症：更年期潮热（非激素替代） 进度：II 期数据优异，2026Q2 启动全球多中心 III 期长春金赛药业有限责任公司 亮点：II 期显示87% 中重度患者症状显著改善，无严重副作用长春金赛药业有限责任公司 金蓓欣（伏欣奇拜单抗） 适应症：痛风（IL-1β 抑制剂） 进度：已上市，高负荷生产，痛风赛道放量 GenSci120（PD-1 激动剂） 适应症：类风湿关节炎、银屑病等自免 进度：II 期，高选择性清除致病性 T 细胞长春金赛药业有限责任公司

2. 临床 I 期（2026 年新获批 / 启动）

GenSci141 软膏（双氢睾酮） 适应症：儿童病理性小阴茎（全球首创） 进度：2026 年 2 月获 NMPA 临床批件，即将启动 I 期 GenSci136（APRIL/BAFF 双靶点融合蛋白） 适应症：IgA 肾病、SLE、重症肌无力 进度：2026 年 2 月 IND 获批，I 期启动 GenSci161（IL-1α/β 双抗） 适应症：子宫内膜异位症、化脓性汗腺炎 进度：2026 年 3 月获 NMPA 受理，预计 Q2 获批 I 期 肿瘤 ADC 三剑客（I 期）长春金赛药业有限责任公司 GenSci139：EGFR/HER2 双靶 ADC GenSci140：FRα 双表位 ADC（卵巢癌等） GenSci143：B7-H3/PSMA 双靶 ADC（获 FDA+NMPA 许可） GenSci128（TP53 Y220C 重激活剂） 适应症：胰腺癌、卵巢癌等实体瘤 进度：获FDA 孤儿药认定，中美临床 I 期进行中长春金赛药业有限责任公司

3. 临床前 / 即将申报（2026 年计划）

GenSci134：月制剂生长激素样药物（全球首创）长春金赛药业有限责任公司 GenSci133：PTH-RANKL 抗体融合蛋白（骨质疏松） GenSci144：SLC6A19 抑制剂（苯丙酮尿症、肾病） 口服小分子促生长激素：前沿项目

三、战略方向与看点

优势领域深耕 生长激素：从日用到周 / 月制剂，拓展至特发性矮小、成人生长激素缺乏长春金赛药业有限责任公司。 儿科内分泌：GenSci141开辟儿童小阴茎新赛道。 第二增长曲线 痛风 / 自免：金蓓欣 + GenSci161+GenSci120，打造自免平台。 女性健康：GenSci074（更年期）+ 促卵泡激素家族长春金赛药业有限责任公司。 肿瘤突破 ADC + 小分子双轮驱动，GenSci128、139、140进入临床，FIC/BIC潜力大长春金赛药业有限责任公司。 国际化加速 GenSci098海外授权验证价值；GenSci128、143获 FDA 许可。

四、投资跟踪要点（2026 年关键节点）

2026Q1：GenSci098 国内 GD II 期数据读出。 2026Q2：GenSci074 全球 III 期启动；GenSci161 I 期获批长春金赛药业有限责任公司。 2026Q4：GenSci098 海外 TED III 期入组；GenSci128、140 I 期数据。 2027 年：多款 III 期项目有望 NDA，商业化兑现。