$汤臣集团(00258)$ 给大家打打气（也是给自己）

资产负债表里有一项“應退稅項”约8亿，这个迟早会转换为现金流的，日后大概率会通过分红释放价值。

接下来分析为什么今年只分了0.135港币。

首先看损益表的计算，2025计提了8.85亿的递延稅项支出，当期新增稅项是2.29亿。

不考虑汇兑损益等因素，有如下公式：

期末稅项负债 - 期末预付稅项 = 期初稅项负债 - 期初预付稅项 + 当期稅项支出 - 已付所得税（现金流量表）

代入数据：

121,951 = 2,262,323 - 232,422 + 229,272 - 已付所得税

经过计算，“已付所得税”约为21.37亿，这是非常大的现金流出。而公司真正能自由支配的只有“现金及银行结余”，大约23.1亿，又被借款和应付差不多抵消。

结论：为了财务稳健，也考虑到项目交付、税务结算时的大量现金流出，公司的派息已经算尽力了，大股东出老千坑小股东的概率较小。

利益申明：本人持有仓位，完全根据财报数据分析，并没有考虑到管理层以及大股东的行为品格。

风险：大股东家族已经持股达到75%的上限，如果真的是为私有化做准备，那小股东只能认栽，这笔投资算是彻底失败。当然，具体还是要看私有化的价格。