兖矿能源二季度投资者问答精选
近期 $兖矿能源(SH600188)$ 公布了2025年二季度投资者关系活动记录，其中大部分问题已经在先前的文章中整理过了，例如陕西榆林的反路演、股东大会、上交所集体业绩说明会等。本文仅摘录整理先前没有覆盖过的内容。
2025年煤炭中长期合同
公司2025年煤炭中长期合同较2024年签订数量基本持平。
电煤中长期合同定价机制与2024年相同，山东区域定价公式为基准价+浮动价，5500大卡基础价675元/吨。陕蒙区域价格延续执行区域限价，即5500大卡动力煤陕西不超过520元/吨，蒙西不超过460元/吨，山西不超过570元/吨。
兖煤澳洲销售合同定价机制
出口动力煤一般按指数价格或年度固定价格定价。一般而言，较低灰分产品根据纽卡斯尔指数定价，较高灰分产品则根据API5动力煤指数定价。
年度固定价格合约主要根据日本电厂基准价格定价，该参考价格为澳大利亚主要供货商与日本电力公司的合约价格。其余销售按交易当日相对于市场的现货价格定价，大多为固定价格。在此期间，延迟的合约交付会导致实际价格较基准现货价格出现“滞后效应”。
出口冶金煤按基准价或现货价格基准定价。大部分定期合约按照澳大利亚主要供货商与日本钢铁厂按季度价格基准协商的定价机制定价。现货销售按当日市场价（普氏指数）定价。
资本开支计划
公司2024年资本开支计划197亿元，实际支出174亿元。2025年资本开支计划195亿元。
未来本集团每年资本开支将维持在目前的水平上，维简费约90亿元，项目建设约100亿元。
本集团目前拥有较充裕的现金和畅通融资渠道，能够满足资本开支和现金分红的需求。
收购西北矿业的业绩承诺
为最大程度保护上市公司及股东利益，公司收购山东能源集团西北矿业有限公司股权的交易设置了业绩承诺条款，西北矿业原股东方承诺西北矿业2025-2027三年累计扣非归母净利润不低于71亿元。承诺期满后进行专项审计及评估，若实现净利润与业绩承诺有差距，或承诺期末评估值与本次交易评估值有差距，原股东方按照对应的差额孰高者乘以上市公司收购西北矿业的股权比例予以现金补足。
物泊科技的发展规划
1. 物流平台。物泊科技平台作为能源集团物流货运平台，所有公路、水路等物流货运业务统一通过平台发布、结算，实行市场化运行机制，实现业务流、货物流、票据流、资金流、信息流的“五流合一”。
2. 物流总包服务。以物泊科技平台为基础，优化配置能源集团物流节点资源，打造多式联运综合服务体系，提供个性化、端到端的“物流总包”服务。总包服务内的公路、水路（内河、沿海及国际航运）运输需通过物流平台发布进行确定，实现平台全程监管、结算。
3. 自营虚拟车队服务。依托物泊科技平台，构建以电动重卡为主、氢能重卡为辅的实质轻资产运营模式虚拟车队。由自营虚拟车队（含油、气及新能源）承接能源集团“点对点”物流运输服务。
4. 物流辅助服务。发挥物泊科技物流平台和客户资源优势，拓宽强化运输代理等服务产品线，包括装卸服务、货物代理、船运代理、港口代理、火运代理等物流辅助服务。
5. 车船后市场。利用物泊科技平台“车源”，衍生开发车船后市场增值服务。车船以租代售、工程车辆租赁，车船汽柴油、轮胎、润滑油、车载数字监控、维保服务等。
化工板块的发展规划
公司对高端化工新材料产业的发展规划：
1. 加快延链增值。强化延链、补链和强链，拓展“一头多线”柔性生产，打造高技术、高附加值产品。
2. 绿色低碳转型。发挥煤化工在固碳、减碳方面的优势，加快煤炭转化关键核心技术攻关，发展高碳含量的煤基新材料；加快推动煤炭向燃料和原料并重发展。
3. 战略布局新疆。在做优做强鲁南化工、未来能源、荣信化工、榆林能化四个化工园区的基础上，战略布局新疆区域，建设大煤化基地，发挥疆煤成本低、品种优、易开采等优势，推动煤炭深加工和高效利用。