$航民股份(SH600987)$
华西村和航民村区别
核心结论：华西村因治理失效、产业冒进与周期错配、产权模糊与激励不足、负债扩张与回报断裂而陷入困境；航民村靠现代治理、产业深耕与现金流优先、产权与激励清晰、审慎扩张与风控实现稳健增长，本质是“能人+集权+高负债扩张”与“制度+市场+稳健经营”的路径分野。
一、治理模式：强人集权 vs 现代治理
• 华西村：强人权威+家族化接班，无现代公司治理与职业经理人，决策“一言堂”，风险集中、创新不足；吴仁宝去世后权威与能力断层，2013年后扩张与转型决策失误频发。
• 航民村：村集体控股51%、村民/职工持股49%，三会一层规范运作，外聘高管与技术团队，建立权责清晰、风险可控的现代治理，避免家族化与决策失误。
• 关键差异：制度替代能人的治理韧性，决定规模扩大后的风险与创新能力。
二、产业战略：冒进扩张 vs 深耕稳健
• 华西村：钢铁/化纤扩产+高负债投文旅/