由东诚药业分拆的「蓝纳成-B」首次递表，预计明年产品提交NDA

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摘要：蓝纳成于2025年9月29日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，公司是一家处于临床阶段的生物科技公司，致力于肿瘤诊疗放射性药物的发现、开发及商业化。截至目前公司尚未商业化，当前已建立由13款候选药物组成的管线，包括7款诊断放射性药物及6款治疗放射性药物。

LiveReport获悉，烟台蓝纳成生物技术股份有限公司 Yantai Lannacheng Biotechnology Co., Ltd.（以下简称“蓝纳成”）于2025年9月29日在港交所递交上市申请，拟香港主板上市。这是该公司第1次递交上市申请，独家保荐人为中金公司。

公司于2021年创立，现为一家处于临床阶段的生物科技公司，致力于肿瘤诊疗放射性药物的发现、开发及商业化。截至最后可行日期，本公司已建立由13款候选药物组成的管线，包括7款诊断放射性药物及6款治疗放射性药物。

于该等候选药物中，公司有3款核心产品，包括(i)18F-LNC1001，是一款处于注册阶段的PSMA靶向候选诊断放射性药物，开发用于PSMA阳性前列腺癌患者的正电子放射断层扫描（「PET」）影像；(ii)18F-LNC1005，是一款FAP靶向的候选诊断放射性药物，专为FAP阳性实体肿瘤（如胃癌）患者的PET影像而开发；及(iii)177LuLNC1011，是一款PSMA靶向治疗放射性药物，专门用于治疗PSMA阳性转移性去势抵抗性前列腺癌（「mCRPC」）。

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公司资料：

官网：网页链接

中国地址：中国山东省烟台市牟平区东兴街9号21号楼

香港地址：香港湾仔皇后大道东248号大新金融中心40楼

财务分析

截至2025年上半年，公司的产品尚未进入商业化，暂无收入，研发费用约0.56亿人民币，同比缩减约2.91%，净亏损0.65亿人民币，同比扩大15.47%。

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截至2025年上半年，公司无银行借款，期末现金1.71亿人民币。

行业概况

根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的资料，于2024年，中国放射性药物市场估值为人民币44亿美元，预计于2030年将增长至人民币202亿元，同期复合年增长率为29.0%。预计市场将于2035年进一步达到人民币558亿元，于2030年至2035年按复合年增长率22.5%增长。

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行业地位

根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的资料，截至最后可行日期，中国尚无获批具有放射性核素18F标记的PSMA靶向诊断药物。下表列示截至最后可行日期，中国处于III期临床试验阶段具有放射性核素18F标记的诊断性PSMA靶向放射性药物的竞争格局。

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同行业公司对比

本次选取的同行业对比公司为：中国同辐(1763.HK)

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主要股东

截至最后可行日期，东诚药业持有公司已发行股本约43.95%。东诚药业（股票代码：002675.SZ）于2012年5月在深圳证券交易所上市。该公司为一家覆盖生化原料药、制剂、核药、大健康四大领域，融药品研发、生产、销售于一体的大型制药企业集团。

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管理层情况

公司董事会由九名董事组成，包括三名执行董事、三名非执行董事及三名独立非执行董事。罗志刚为董事会主席兼非执行董事，主要负责提供有关整体战略规划及业务管理的建议。

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融资情况

2025年7月最后一轮融资的投后估值约为32.91亿人民币。

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中介团队

据LiveReport大数据统计，蓝纳成中介团队共计8家，其中保荐人1家，近10家保荐项目数据表现良好；公司律师共计1家，综合项目数据表现平平。整体而言中介团队历史数据表现尚可。

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（本文首发于活报告公众号，ID：livereport）