華商能源業績階段性換擋蓄力，綠能轉型與全球化布局穩步推進

2025年全球綠色能源產業邁入商業化落地加速的黃金期，2026年全國兩會更是從國家戰略高度錨定能源強國建設目標，將“未來能源”、“綠色燃料”首次寫入政府工作報告，明確提出加快建設新型能源體系、培育氫能等新增長點。國內五部門接連出臺政策推動綠電制氫等落地，綠色能源行業迎來前所未有的政策紅利與發展機遇。

在此背景下，華商能源（0206.HK）發布2025年年度業績報告，公司緊跟國家戰略布局聚焦綠色能源核心賽道，核心綠能業務實現逆勢增長，技術創新與全球化布局持續突破，雖整體經營受市場環境影響有所調整，但發展韌性凸顯，長期成長基礎不斷夯實。

新舊業務分化，綠色賽道亮點凸顯

戰略換擋，是華商能源2025年的核心命題。受核心業務戰略轉型、全球市場訂單交付節奏、區域市場波動等外部因素影響，公司2025年四大業務板塊呈現鮮明的分化發展態勢。其中傳統業務板塊受行業環境變化出現階段性承壓，而公司重點布局的綠色能源相關賽道逆勢突圍，成為全年業績中的核心亮點，展現出強勁的發展活力。

氫基能源業務作為公司綠色能源布局的核心板塊，全年實現收入同比34.9%的增長，在技術落地與市場拓展上均取得突破性成果。公司以“華商廈庚”為核心平臺，構建起從核心材料到完整系統的氫能全產業鏈布局，實現堿性電解槽全鏈條技術關鍵性突破。核心產品堿性電解槽更成功出海印尼、意大利等海外市場，實現高端綠能裝備的國際化輸出；同時，2.2米幅寬堿性電解槽復合隔膜量產線正式建成投產，攻克核心材料自主可控的關鍵難題，進一步筑牢全產業鏈技術優勢。在綠色甲醇領域，公司同樣斬獲重磅成果，完成核心工藝技術包改造及生物炭摻混制備工藝驗證，成為全球首個按照ISCC Co-processing v2.0指導文件實現全流程認證的綠色甲醇項目，技術實力獲得國際市場認可。

此外 ,船海配套業務同樣表現不俗，全年收入同比大增44.9%至59.4百萬美元，翼型剛性風帆完成首臺套交付并開展海上測試，全年風帆業務累計生效訂單21臺套，甲醇燃料供給系統在手訂單達13船套，在國內市場快速躋身前列。

全球布局深化升級，技術創新筑牢發展壁壘

在市場布局上，華商能源2025年持續深化全球化戰略，統籌運營招商局船舶工業集團（簡稱：招商船舶）全球服務中心，以香港為總部輻射歐洲、中東、亞太、美洲等區域，實現全球資源統一調度與24小時全天候快速響應，既提升了海外業務服務效率，更成為公司綠色能源產品出海的重要渠道。

從區域收入表現來看，公司海外市場增長成果顯著，香港、印度尼西亞、新加坡等市場實現跨越式增長。其中香港地區收入同比大增12586.7%，印尼收入同比增長805.1%，中東市場收入同比增長25.9%至37.38百萬美元，成為公司海外收入的核心來源，全球化布局的落地成效持續顯現。同時，公司依托招商局集團內部“研發-測試-應用”的閉環生態，聯合發起成立了國際綠色燃料聯盟（IGFA），聯動全球30余家機構，合力構建航運脫碳新生態，進一步拓寬了全球產業合作版圖。

技術創新是華商能源發展的核心驅動力，2025年公司在核心技術研發與產業化落地中斬獲多項突破，核心競爭力持續夯實。公司首次承擔國家級重大科研攻關任務，技術研發實力獲國家級權威認可；旗下華商廈庚氫能“離網高性能堿性制氫裝備研發及產業化”項目，更從全球眾多參賽項目中脫穎而出，斬獲TERA-AWARD智慧能源創新大賽唯一金獎及100萬美元獎金，技術實力得到國際高度認證。公司錨定氫、氨、醇三大核心技術路徑系統化布局，前瞻性推進海上浮式綠氨合成項目，實現技術研發與市場需求的深度融合，這一系列技術布局與落地成果，進一步鞏固了公司在綠色能源賽道的先發優勢。

整體而言，2025年，是華商能源戰略換擋的關鍵年。短期的業績波動，是企業深耕新興賽道過程中必然經歷的成長階段，而技術卡位、產品落地、產業協同與全球化布局的同步推進，正在悄然構筑穿越行業周期的核心底氣。隨著兩會政策紅利持續釋放、綠色能源商業化場景不斷拓展，公司在2025年打下的堅實基礎，也將逐步轉化為未來的業績增長動力，其戰略價值與長期發展潛力，值得市場給予更多期待。