众生平等：把三季报翻到第8页，我才明白昂拉地韦真正的分量

$众生药业(SZ002317)$ 三季报第8页，有一句话写得平淡，却让我反复看了好几遍：

“本公司控股子公司广东众生睿泰研制的Ⅰ类创新药昂拉地韦片（商品名：安睿威）于2025年5月获得国家药品监督管理局核准签发《药品注册证书》并视同通过一致性评价；颗粒剂于2025年9月30日获得儿童（2-11岁）Ⅲ期临床试验伦理批件，已全面启动临床。”

翻译成大白话就是： 成年版已经上市半年，渠道、产能、处方习惯都在铺；儿童版明年就能报产。 这意味着，2026年全年，众生手里会同时握着全球唯一PB2靶点的成人＋儿童全年龄段流感药。

我把过去十年所有流感概念股的财报翻了一遍，发现一个规律： 真正能把“流感”变成基本盘的，只有两个条件，

必须是处方药，而且是医生愿意主动开的那种；

必须覆盖儿童，否则一年只能干一个季度。

昂拉地韦两个条件全占。

再看财务细节。 三季报显示：

在建工程环比增加1.47倍，产能扩张已经开始；

货币资金9.32亿，有息负债只有4个亿，净现金状态；

Q3单季扣非利润5903万，同比+301%，老产品集采最差的时候已经过去。

这些数字说明，公司不是在“赌”流感，而是在非常从容地准备一场持续几年的收割。

医保谈判大概率在12月。 如果中性假设150元左右中标价，医院到手80-90元，药店到手100-110元。 首年只要医院和药店各备货2000万盒左右（目前渠道反馈远不止这个数），公司口径收入就能到25亿左右。 儿童颗粒一上市，第二年直接再翻一倍。

我算过最保守的情景： 2026年昂拉地韦贡献15-18亿净利润，老产品稳住8-10亿，全年利润23-28亿。 现在市值220亿左右，动态PE不到10倍。 这只是呼吸板块的基本盘，还没把RAY1225（减重/降糖双III期）放进去。