SpaceX+太空光伏+氢能，双良节能（600481）的“太空能源”故事才刚刚开始
一、太空光伏：从地面到天基，双良站在风口最前排
2026年开年，太空光伏成为A股最强主线之一。1月26日，太空光伏概念股集体大涨，双良节能涨停；2月3日早盘，板块再度拉升，双良节能再度封板，奥特维、迈为股份、钧达股份等跟涨超10%。
机构研报普遍认为，太空光伏已从试验阶段迈入商业化加速期，在商业航天、低轨星座、太空算力等场景下，对高效、轻量化、抗辐射光伏电池的需求爆发。HJT、钙钛矿叠层等技术路线被视作中长期最优解，设备环节有望优先受益。
双良节能作为光伏设备龙头，在硅片、还原炉等环节具备深厚积累，叠加其在热管理、极端工况装备上的技术优势，被市场视为太空光伏产业链的重要标的之一。
二、SpaceX星舰基地热交换器：订单已落地，空间还很大
更硬核的是，双良节能已经打入SpaceX供应链，成为星舰发射基地大型热交换器的核心供应商。每个发射塔台需要2台大型热交换器，单台价值约300万美元，单个塔台对应订单价值约600万美元。
目前公司已向SpaceX交付2个塔台设备，另有2个塔台设备在建；市场预期SpaceX后续还将新建约10个塔台，仅海外这部分就对应约5亿元订单空间。若按20%净利率测算，可贡献约1亿元利润。
更值得期待的是国内空间。随着中国商业航天进入爆发期，市场预计国内潜在同等级发射塔台需求约20–30个，单台价值量约4000万元，对应10亿元以上订单空间，若同样按20%净利率测算，可再贡献约2亿元利润。
三、氢能+零碳园区：政策与订单共振，第二成长曲线清晰
除了太空故事，双良节能在氢能装备和零碳园区上的布局同样扎实。公司氢能装备累计订单已突破7亿元，零碳园区项目陆续落地，符合国家“双碳”战略方向。
公司节能节水业务毛利率稳定在25%左右，同时获得哈萨克斯坦1.19亿美元空冷大单，海外收入占比提升，为业绩改善提供支撑。
四、业绩与估值：从亏损到扭亏，利润弹性正在释放
财务层面，公司2024年受行业周期影响出现较大亏损，但2025年第三季度已实现单季盈利5317.79万元，同比扭亏，前三季度亏损收窄至5.44亿元，显示经营拐点正在出现。
开源电新测算，公司主营2026年有望实现约5亿元利润，若叠加电解槽、溴冷机、SpaceX发射塔台订单等增量，远期利润有望达到10亿元以上，若给予20倍PE，对应市值约200亿元，较当前约120亿元市
双良节能（600481）站在“太空光伏+商业航天+氢能”三大赛道的交汇点，既有SpaceX订单落地带来的业绩弹性，又有太空光伏、零碳园区等长期故事支撑。对于看好中国高端制造和新能源转型的投资者，值得持续跟踪。
