上海瀚讯——商业航天+千帆星座
全球都在抢低轨卫星星座的发射，先到先得的原因，抢到就是占领制高点。现在马斯克的SPACEX占据上风。
商业航天所涉及的低轨资源是有限的。低轨一般指200 - 2000公里高度的近地轨道，受卫星间安全距离限制，不同测算下其能容纳的卫星总数在6 - 17.5万颗左右，优质轨位更是稀缺。而且国际电信联盟对低轨资源遵循“先登先占、先占永得”原则，这让SpaceX星链、中国星网GW星座等全球各类商业航天星座计划纷纷加速部署，进一步加剧了低轨资源的争夺态势。所以这是和2023年做AI算力同样的逻辑，不看商业化，只看投入。
而我国后起爆发，一鸣惊人，在低轨卫星处于加速建设阶段。
千帆星座是由上海国资委旗下的上海垣信主导的。最相关的个股就是上海瀚讯，下图是上海瀚讯的前五大客户，千帆星座业务占比近半。
上海瀚讯（300762） 商业航天与卫星互联网融合核心企业，G60千帆星座独家供应商
军用通信与卫星互联网融合领域的核心企业，是G60千帆星座通信分系统的独家载荷供应商，深度参与该星座的通信架构搭建。公司掌握涡旋电磁波6G核心技术，该技术可提升卫星通信的频谱利用率与抗干扰能力，为卫星互联网的高速传输提供技术支撑。业务覆盖军用与民用通信领域，具备全频段军用通信产品供应能力，核心产品包括卫星通信终端、基站设备、通信系统等，可满足陆海空天多场景的通信需求。叠加军民融合、低空经济、6G等热点概念，通过军用通信技术的民用转化，快速适配商业卫星互联网的通信需求，同时与国内核心航天项目主体形成紧密合作，在卫星通信分系统与载荷领域构建了技术壁垒，受益于军民两用卫星通信市场的双重增长。
公司深度参与“千帆星座”建设，是通信分系统的核心承研单位，提供卫星通信载荷、信关站、终端等关键产品，已进入批产交付阶段 。卫星星座计划于2026年进入密集发射期，该业务有望驱动公司业绩快速增长。
卫星互联网行业规模持续扩张，我国卫星互联网产业市场规模2025年有望达到447亿元。全球各国积极参与星座建设，抢占卫星互联网产业先发优势。截至2022年，全球在轨运行卫星总数达6718颗，其中美国占全球的67.4%，中国仅为596颗，占比8.9%，倒逼我国卫星产业加速升级。G60星链今年7月25日首次发布预期规模，卫星工厂的设计产能将达到300颗/年，单星成本将下降35%；8月6日，千帆极轨01组卫星首批“一箭18星”由格思航天在太原成功发射，标志着我国卫星互联网由试验验证迈入批量组网阶段，商业航天和卫星互联网建设有望加速推进。
军费开支加速增长，国防信息化重要性凸显，军用宽带通信领域前景广阔。根据SIPRI数据，2022年我国国防军费支出占世界军费总开支13.2%，位列世界第二，相比全球军费开支，我国军费支出占GDP比重较低，未来增长空间较大。2021年我国专网通信设备市场规模为207亿元，专网通信服务市场规模120亿元。在专网通信行业下游供应链分类当中，军用通信所属的政府与公共安全的占比最高达56.30%。
公司掌握宽带移动通信关键技术，占据行业领先地位，业务布局向5G、数据链、卫星宽带通信等技术领域拓展。公司具有完整军工资质，对不具有资质的企业形成明显竞争优势。公司已定型和在研多型装备5G小基站设备研发及产业化项目总投资3.64亿元，新型号产品继续在多领域多行业扩展，在行业内具有先发优势。公司发展目标清晰，截至2023年，新一代数据链产品已进入样机择优选型阶段，有望成为未来主用装备；卫星业务已包括卫星通信载荷、地面通信系统、在轨验证平台等产品，2023年中标众多关键项目，2024年公司与垣信科技拟交易金额约2亿元，未来发展趋势良好。
公司年报披露2024年末已签订合同、但尚未履行或尚未履行完毕的履约义务所对应的收入为3.12亿元，预计将于2025年确认收入。根据公司投关公告披露，公司新拓展的低轨卫星通信业务陆续开始交付，2024年低轨卫星相关业务的收入金额约为1.5亿元，公司的前两大客户分别是上海垣信卫星和上海格思航天，均为低轨卫星星座“千帆星座”的主要建设或运营单位。公司近期正在推进上海垣信卫星“一体化信关站系统采购项目”。“千帆星座”（又称“G60”星座）是面向普通大众通信需求建设的低轨宽带卫星互联网星座，2024年是千帆星座大规模组网的第一年。根据千帆星座官方发布的部署计划，主要分为三期：一期部署648颗卫星，提供区域网络覆盖；二期部署1296颗卫星，实现全球网络覆盖；三期规划由超过1.5万颗卫星提供多元业务融合服务。截至2025年4月30日，千帆星座在轨卫星数量已达90颗。
公司是相关低轨卫星星座通信分系统承研单位，研发并供给相关卫星通信载荷、信关站、卫星通信终端等关键通信设备。公司在低轨卫星领域先发布局，拥有相控阵天线研制、卫星载荷研制核心能力。在星上宽带通信交换组网、星上宽带通信协议及基带信号处理、地面信关站宽带通信管理软件等技术基础上定制开发自研模块，利用自动化产线实现成本优势。今年以来，商业航天领域催化政策频出，8月底工信部印发《关于优化业务准入促进卫星通信产业发展的指导意见》提出促进手机直连卫星规模应用，到2030年发展卫星通信用户超1000万，有望实质性加速行业发展。
