$金茂服务(00816)$
一、总收入
2025年公司总收入达36.68亿元，同比增长18.5%，较2024年的29.66亿元实现显著提升。增长核心动力在于在管面积稳步扩容至1.057亿平方米，同比增加4.8%，叠加基础物业服务规模扩大、能源运维等新业务落地，共同推动整体收入规模稳健扩张。
二、主营物业服务收入
2025年主营物业服务收入为26.91亿元，同比增长23.0%，增速高于总收入整体水平。一方面得益于公司外拓项目新增、关联方项目交付带来在管面积持续扩大，物业费计费基数同步拓宽；另一方面部分项目完成服务价格优化，且新增能源运维业务纳入基础物业服务范畴，进一步拉升了主业贡献度，使基础业务成为收入增长的核心支柱。
三、核心净利润
2025年核心净利润3.21亿元，同比下降16.4%，较2024年的3.84亿元明显回落。主要受行业整体成本刚性约束影响，人力成本、运营管理成本等持续上涨，增速快于收入增幅；同时受地产行业周期波动影响，非业主增值服务业务规模收缩、盈利水平下滑，叠加规模扩张初期效益尚未完全释放，多重因素共同导致核心盈利水平同比下降。
四、归母净利润
2025年归母净利润3.10亿元，同比下降18.8%，与核心净利润降幅基本持平。除税前利润因成本压力与收入结构调整同步下滑外，高毛利业务占比收缩、综合成本上升进一步压缩利润空间，加之少数股东损益结构变动、税费及其他非经常性损益的小幅扰动，最终导致归母净利润表现弱于收入表现。
五、毛利率
2025年综合毛利率为19.63%，较2024年的23.82%下降4.19个百分点，下滑幅度较为明显。核心原因一是销售成本同比增长24.0%，增速显著超过收入增速，人力、物料等成本上涨对毛利形成直接挤压；二是高毛利的非业主增值服务占比同步下滑，而低毛利的基础物业服务占比提升，拉低了整体综合毛利水平，规模效应尚未完全覆盖成本压力。
六、经营活动现金流净额
2025年经营活动产生的现金流量净额为7.48亿元，同比大幅增长40.3%，较2024年的5.33亿元改善显著。改善关键在于公司强化应收账款催收与回款管理，物业费及各类服务款项的回笼效率大幅提升；同时优化运营资金支出节奏，合理管控资金使用安排，推动经营性现金流入持续改善，现金造血能力进一步增强。
七、现金及等价物
2025年末现金及现金等价物余额为16.29亿元，同比增长16.4%，较2024年的13.99亿元实现稳步提升。财务安全垫增厚的核心支撑是经营活动现金流持续净流入，叠加公司合理把控融资节奏、优化资金使用安排，整体现金储备充足，财务安全性与流动性保持稳健状态。
八、贸易应收款
2025年末贸易应收款为14.38亿元，同比增长23.4%，增幅相对温和。增长主要源于业务规模扩张带来的应收款项自然增加，且公司加强应收款全流程管控，整体增速略低于收入增速；同时账龄结构持续优化，1年内应收款占比提升，逾期风险缓释，整体应收款规模处于可控区间。
九、信用减值损失
2025年信用减值损失为0.38亿元，同比下降9.5%，较2024年的0.42亿元有所减少。得益于公司进一步完善客户信用管理体系，加大逾期款项催收力度，贸易应收款账龄结构得到优化，坏账风险与预期信用损失相应降低，因此减值计提规模同比下降，风控成效逐步显现。
十、持续关联交易收入占比
2025年持续关联交易收入占比为18.2%，同比下降3.9个百分点，较2024年的22.1%大幅降低。公司主动优化收入结构，加大第三方市场市场化拓展力度，独立拓展项目数量与收入贡献均实现提升，逐步降低对关联方业务的依赖，收入结构更趋市场化、多元化，发展韧性持续增强。
十一、全年股息
2025年全年股息末期息为8.3港仙，同比下降13.5%，较2024年的9.6港仙作出适当调整。调整核心原因是2025年归母净利润与核心净利润均出现下滑，公司结合盈利实际情况合理优化分红规模；同时整体分红率维持50%，兼顾对股东的投资回报与企业后续经营发展的资金需求，平衡了股东利益与企业长远发展。