海天味业的PE上了神坛？

海天味业在我眼里一直都是一个不错的企业，行业简单、经营稳定、净利安全垫够，自2014年上市后连续11年ROE都是大于20%，甚至在2014-2021年这8年间ROE一直都在30%以上，这种经营表现在A股5000多只股票中可以说非常亮眼。但是我还是看不懂海天味业的PE。

图1：海天味业上市后全时段市盈率2014-2025（图片来源亿牛网）

从上图可以看到，市场给海天味业的PE可以说非常夸张，历史最低也在29，最高的时候曾经达到114.4！即便从2021年开始海天味业的股价已经跌去了70%，PE百分位也只有4.4%，目前海天味业的市盈率仍有31.18。

图2：同花顺各行业PE-ROE对比-2025-12-10

这样对比更可以看得出海天味业的异常。A股给食品饮料行业的整体估值是20.52，但是给海天味业的估值31.18却相当于机械设备行业（PE-TTM：31.87），甚至大于医药生物行业（PE-TTM：28.92）。而这一切的背景是A股今年的大涨和海天味业从年初至今又下跌30%。当然这只是一个片段，我们再来看一下长期表现。

我们拿几个行业的知名股票来跟海天味业对比一下。

图3：各上市公司长期PE(TTM)对比-2014-2024

可以看出，海天味业的PE碾压了贵州茅台、长江电力和阿里巴巴，只有腾讯在早年的时候曾经略高于海天味业，从18年开始就迅速低于海天味业。截止到2024年底，海天味业的40倍PE是其他四个公司的2倍。今天海天味业31.18、贵州茅台19.46、阿里巴巴21.03、腾讯22.93、长江电力20.96。

当然大家可以说A股估值和港股估值的逻辑存在不同，行业和行业不同。。。。。。但无论哪种不同，海天味业长期的PE估值都超越了我可以理解的水平。这是A股捧上神坛的代表，也造成了2021年开始到目前海天味业长达5年70%股价的下跌。

但是今天它从神坛上下来了么？或者换句话说，它跌到位了么？我们拭目以待。

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