JBD合理估值分析
曾在多轮追加投资JBD的光速光合资本合伙人朱嘉表示：“我们对JBD有很高的期望，我们觉得他是可以成为世界级的公司，就像我们所投资的中际旭创成为光模块领域的全球第一那样，JBD是具备这样的能力和潜力，能够成为在微显示领域的全球第一名。因为他今天的客户已是全世界最头部的AR眼镜客户，所以我们预期他能够在未来这个潜在的巨大市场里成为全球第一，公司的价值也将是不可估量的。”
目前JBD已经选择大摩负责其IPO工作，据内部人士介绍JBD上市估值约100亿美元，考虑到其高成长性，上市以后有望达到两三千亿甚至五千亿市值。
虽然消息较为可靠，但作为一个合格的投资人，必须要自己亲自推算过才能作为决策依据。
首先，从产品的重要性来分析。JBD生产的微型光机是AR眼镜中的最核心部件，重要性远远超过镜片、镜框等部件。现在市场上热炒的AR眼镜产业链标的和JBD比起来都是杂毛。
其次，从技术水平来分析。JBD是全球唯一能量产全彩MicroLED微显示屏的企业，具有垄断地位，这一点从其独供Meta下一代光机就能充分体现出来。JBD的0.13英寸全彩MicroLED面板已实现6300PPI像素密度和15000尼特峰值亮度，通过波导衰减后入眼亮度仍达3000尼特，可满足户外强光场景需求。JBD的MicroLED采用硅基工艺，成本较传统蓝宝石衬底降低40%，且光机体积缩小30%，为眼镜轻量化（目标重量<60克）奠定基础。
最后，估算利润和估值。JBD目前的MicroLED光机产能为1.2亿部/年。Meta的AR眼镜定价为799美元，JBD给几乎所有主流AR眼镜厂商供货，其他厂家的定价估计也差不多。作为AR眼镜的最核心部件，一部光机售价100美元应该不算高，这么先进的垄断技术，保守估计每部光机能赚100元人民币。那么随着AR眼镜的普及，JBD满产后，年净利润能达到120亿元。这么高成长性的领域，作为具有垄断地位的独角兽企业，给50倍PE估值不算高。那么JBD的合理市值为120*50=6000亿元，青鸟环宇持有11.4%JBD股权价值为684亿元，是目前市值的32倍。
通过以上分析可见内部人士认为的JBD上市后市值能达到五千亿是有现实依据的。现在Meta已经已向JBD预付了1.2亿美元研发费用，2026年Q2就将量产新一代AR眼镜，届时青鸟环宇将成为资本市场上追逐的明星。