保利整合路径及股价走势分析
$保利置业集团(00119)$ $保利发展(SH600048)$
保利集团目前拥有保利发展和保利置业两大上市地产业务平台，这种双平台格局导致了明显的同业竞争问题：
业务重叠：两家公司均从事房地产开发、销售和物业管理等核心业务，业务范围高度重合。
区域重叠：两家公司在长三角、大湾区等重点区域均有布局，存在明显的区域竞争。
客户群体重叠：两家公司的目标客户群体相似，在同一区域市场存在直接竞争。
2、同业竞争问题必须要解决
证监会明确禁止上市公司同业竞争，且同业竞争状况不符合央企专业化整合的政策导向，也不利于保利集团资源的优化配置和整体竞争力的提升。
3、保利集团有非常强的解决同业竞争的意愿
早在2016保利发展就尝试过重组保利置业，但由于条件不成熟没有重组成功。在2017年底保利发展收购了保利香港控股50%股权，目的也是为了解决同业竞争问题。通过这两次事件我们可以看出保利集团有很强的解决同业竞争的意愿。
二、解决同业竞争的途径及后期股价走势
操作方式：保利发展现金收购保利置业全部股份，实现私有化退市。
该方案需要大量现金，但目前房企资金紧张，施行的可能性较小。
但如果实施该方案的话，按照以往被私有化的其他港股来看，保利置业起码有一到两倍的上涨空间（不涨到0.5倍PB以上保利发展很难买到足够多的股份）。
操作方式：保利置业作为存续公司，通过发行股份的方式吸收合并保利发展。
由于保利置业规模远小于保利发展，操作难度很大，且港股比A股流动性差，不利于后期融资，不符合保利集团利益，实施的可能性很低。
但如果实施该方案，保利置业就实施了一场蛇吞象式的并购重组，股价上涨空间很大。
操作方式：保利发展在香港发行H股，实现A+H股上市，然后通过换股方式吸收合并保利置业。
该操作方式即解决了同业竞争问题，又保留了A股和H股的融资渠道，是最有可能的实施方案。
该方案的换股方案最大的可能是以各自的净资产为基础确定各自的换股价格，目前保利置业0.2倍PB，保利发展0.5倍PB，以各自净资产确定换股价格的话，保利置业有1.5倍的上涨空间。二者合并后，通过业务协同、组织优化可以进一步提升竞争力，股价将继续上涨。
通过以上分析可见，不管采用何种整合方式，保利置业都有起码一两倍的上涨空间。而前天放历史天量大涨，主力资金买入异常坚决，说明其一定得到了确切消息要整合，而不是仅仅看了股权转让的新闻。因此，保利置业目前的投资机遇是确定性的。