投资笔记--唐山港

唐山港

商业模式

公共事业港口公司，重资产，其周期性与贸易高度相关。主营利润由港口装卸散杂货提供（矿石，煤炭）96%，相对与青岛港其平台类港口服务物流 贸易等远远不如。周期性更强，高度依赖大宗商品的活跃程度。成长性不如青岛港，但是其散杂货垄断地位为其提供了稳定的现金流

控股资金

国企，近期增持2%

估值

EV 231+23.6-78=176.6

PB 209

股东可获得现金流 16.38-5.8+1.1=11.7

综合估值12.7

穿透回报率

5% 股息支付率维持在60%

负债情况

负债可控，23.5亿其中7亿为有息负债。每年利息赚1亿

预期

当前估值面板十分能打，即使按照0增长的情况来看也是可以稳定吃息的资产。防守型资产，在等待其他标的出现好的机会之前可以把其当作血包使用，也可以等待市场对其重新估值认可成长其上限可参考五年动态PE

核心风险

与另一篇文章描写的青岛港类似

买点思考

仓位较低，当前价格不贵，可择机增加部分仓位