长春一东：两种发展思路的逻辑

长春一东：两种发展思路的逻辑
按照国资委的政策要求，小规模、低质量、核心技术一般，在集团非主业领域运行的军工央企，必须重组转型。长春一东是一个典型案例。
1，长春一东主营业务规模小，财务状况不佳。
2020年、2021年，长春一东的主营业务收入达到顶峰时，也只有11亿多元。自2022年开始，随着电动车的大发展，其营收规模开始大幅度下降，当年只有5亿多，23年和24年搞了一个液压举升机构，营收规模略微提升到6亿多元，25年三季度，营收规模5个多亿，全年依旧只有六亿多。财务效益也只是微亏微利。2024年，主打产品离合器的产能利用率只有40.6%。这一时期，由于液态锂电池的续航瓶颈，混动车增长迅速，我国离合器市场规模并未出现明显变化；同时，由于俄乌战争，俄国对我国零部件产品的需求增长较多。
随着固态电池的发展，未来三年或更短时间，续航焦虑不再，我国燃油和混动车的比例都会不断下降，离合器市场规模也必然要下降。长春一东虽然是业内头部企业，但受制于主业的市场前景，做大做强的可能性依旧不大。
2，零部件不是兵器工业集团的主营主责。作为军工央企，必须聚焦主营主责，努力发展新质生产力和新质战斗力。
3，从内生增长的层面来看，长春一东现有主业已触及天花板，缺乏增长动力，很难再做大做强。
4，兵器工业集团内部有多个零部件子集团，并且都在低质量运行，同业整合的必要性非常大。
除了凌云集团外，兵器工业集团内部的重庆建设工业集团也具有大量的零部件资产，主要涵盖传统燃油车和新能源汽车的核心部件，尤其在传动系统、转向系统、制动系统等领域具有较强竞争力。建设工业与东北工业集团的主营业务存在较大的重合度，未来二者整合应该是必然的。建设工业下属上市公司建设工业（002265）有军工产品，而且规模大质量很好，相比之下，长春一东的壳资源属性就非常突出了。
因此，重组转型才是长春一东唯一正确的出路。
第一，依托兵工集团的相关研究资产向机器人方向渐进发展。虽然长期看，离合器市场前景不容乐观，但中短期内不会很快严重萎缩，何况长春一东是行业内的头部企业、知名品牌。在产品链上，对兵工集团的很多军品也是必要的补充和支持。具体内容详见前篇所述。
第二，彻底抛开现有主业，向无人机等新质生产力方向发展。兵工集团的爱生技术集团的上市已有明确的规划和推进步骤，如果注入长春一东，可以快速实现上市。这对兵工集团无人机产业的发展无疑是非常大的支持。

1，西安爱生技术集团自2023年12月“入编”成为中国兵器工业集团的二级子集团以来，双方已明确约定，力争将爱生集团打造成为兵器工业集团与西北工业大学下属的首家无人机领域上市企业。

2，已完成首轮融资：2024年12月，爱生集团启动了总额7.89亿元的增资融资。这次融资不仅为其发展注入资金，也优化了公司的股权结构，被市场普遍视为其冲击上市的关键一步。增资完成后，公司的估值约为43亿元。

3，启动上市前期工作：根据兵器工业集团采购电子商务平台发布的信息，爱生集团已经启动了综合财务及审计服务项目。该项目的目的是按照资产证券化标准对公司的财务及内控情况进行全面对标调查，这通常是企业上市前规范财务制度、进行内部梳理的标准流程。

4，爱生技术集团至今未改制为股份有限公司，所以注入上市应该是最好的选择。

5，爱生技术集团完成了A+轮融资，相关利益方均已进入股东团队，照顾的非常周全。两大股东的资本运作团队（中兵投资、西工大资产管理公司），国内最大用户（内蒙一机），国际出口代理商（北方工业公司），最主要的技术协作方（陕西空气动力公司、中电科投资），以及工业主管部门工信部的下属基金，西安地方政府的基金等等。