FVTPL未现退出信号，持股上微或仍在？

关于$中国光大控股(00165)$是否已退出其2016年投资的上海微电子，我整理了近5年财报做了简单分析。

根据公开信息，2016年光控对上微的初始持股比例约10%，达到准则规定的“重大影响”水平。按照我粗浅的财务知识，根据《香港财务报告准则第9号》（HKFRS 9），这类股权投资需首先通过“合同现金流量特征测试”——由于股权工具不满足仅为本金和利息的现金流特征，不能分类为摊余成本计量，只能在FVTPL（以公允价值计量且其变动计入损益）或FVTOCI（以公允价值计量且其变动计入其他综合收益）之间选择。

但是，光大控股在年报中明确披露：其FVTOCI项下仅包含上市股票证券，而所有非上市股权（包括非上市普通股、优先股等）均纳入FVTPL核算。因此，合理推断其持有的上微股权(若存在)，仅可能作为非上市普通股，在财报中被分类为FVTPL资产，并采用第三级公允价值（Level 3）。

注：Level 1，以相同资产或负债在活跃市场上的未经调整的公开报价（二级市场交易股票），Level 3，模型和内部假设，反映企业自身对市场参与者假设的判断。

根据公开信息，在2021年前，光控明确持有上微股份，故不再具体分析。

我系统梳理了2020–2024年FVTPL整体数据情况以及其中第三级公允价值计量的FVTPL变动数据，具体如下图：

2021至2023年分别出售25.9亿、35.0亿和16.4亿港元，虽规模不小，但呈常态化分布，无单年异常峰值；截至2024年末，FVTPL中Level 3资产余额仍高达257亿港元，整体持仓稳定。

若光大已完全退出估值传闻超千亿人民币的上微，理应出现一笔显著的处置收益并导致Level 3资产大幅缩水，但财报未见此类信号。

综上，现有FVTPL数据不能提供确凿证据证明$中国光大控股(00165)$ 已出售其持有的上微股权。虽然公司在此期间存在持续的非上市股权出售行为，但缺乏针对单一标的的披露，且资产总体规模未出现剧烈收缩，因此个人更倾向于判断其仍在持有该股权，或仅进行了小比例减持。

理性分析，友好讨论

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