大族激光:深度受益AIPCB爆发及苹果创新周期

#事件:大族激光持股大族数控84%股份，#但大族数控市值远超大族激光，大族激光市值被低估。本文将分布估值:

#PCB设备:#子公司大族数控为全球最纯&覆盖最丰富PCB专用设备龙头&胜宏机械钻孔第一大供应商。子公司所有业务均围绕PCB，设备包括机械/激光钻孔设备、曝光/检测压合/成型/贴附设备等。#AI对PCB设备带来“量价齐升": AIPCB层数更高，加工难度更大、精度要求更高、设备需求更多、价格要求更高、利润水平更高。参考大族数控市值374亿元(截至20240806)，持股比例84%，对应市值314亿元。

#消费电子设备:公司为苹果激光加工设备及3D打印核心供应商&将受益苹果创新周期(折叠屏、XR产品等)。预计25-26年收入分别为21亿、30+亿，对应净利润分别为2亿、3.6亿，给予25倍PE，对应市值为100亿元。

#新能源设备:公司为宁德时代等厂商核心供应商并积极拓展固态电池业务。预计25-26年收入分别为25亿元、30亿元，考虑新能源行业景气度因素，本文保守假设不给予估值。

#半导体设备:拥有大族半导体、大族封测、大族富创德三家半导体子公司。24年合计收入17.8亿元假设26年收入20亿元，对应净利润约1.5亿元，给予25倍PE，对应市值40亿元。

#通用激光设备:公司提供多种类激光加工设备及激光器。24年收入约60亿元，预计25-26年收入65亿元、72亿元，假设净利率4%，对应净利润2.5亿元、2.9亿元，给予20倍PE，对应市值60亿元。

#短期目标市值:PCB设备(300亿元)+消费电子(100亿元)+新能源(0亿元)+半导体设备(40亿元)+通用激光设备(60亿元)=500亿元。

重点关注#AI设备及耗材(团队标签板块)"五朵金花": 1)PCB钻针(耗材):鼎泰高科、中钨高新。

2)PCB专用设备:大族数控(大族激光)、芯碁微装。3)SMT设备:凯格精机。$大族激光(SZ002008)$