$平安电工(SZ001359)$

平安电工的业务版图并非单一依赖，而是形成了传统云母基本盘 + 新能源第二曲线 + 玻纤布战略新变量的稳固三角结构。以下从业务构成、核心竞争力、电子玻纤布专项布局三个维度展开分析。

一、业务组成分析：从“云母专家”向“新材料平台”转型

根据2025年半年报及历年财报，平安电工的收入结构已从过去云母绝缘材料“一家独大”，演变为三大板块协同发展。

1. 收入结构（2025年上半年）

业务板块营业收入收入占比毛利率战略定位电力电工电热云母耐温绝缘材料3.10亿元54.41%38.69%现金牛业务（基本盘）新能源安全防护复合零部件1.88亿元32.90%38.74%第一增长曲线（高成长）玻璃纤维布及制品6699万元11.74%27.87%第二增长曲线（战略变量）

2. 结构演变趋势（2023-2025）

传统云母占比下降：从2023年的74.97%降至2025上半年的54.4