牛市来了？
历史上，$上证指数(SH000001)$ 只有3次站上3800点。
这3次，分别是2006-2007年的大牛市，2014-2015年的大牛市，以及这一次。
具体可参见下图。
前两次，是大家公认的全面牛市，最高分别冲到了6100点和5100点。
这次会怎样呢？即使比较悲观的人，现在也对牛市充满了期待。
A股历史上从来都是与政策和资金面紧密挂钩的市场，与经济运行情况有一定关系，但是不怎么密切。
个人判断，当下是有可能出现一轮牛市的。
1. 资金利率太低，银行里躺着大量理财资金
目前利率是最近30年最低的。资金面相当宽裕。以前还有房地产作为资产的蓄水池，而现在房价年年下跌，居民手上的闲钱都不愿意再往房产里面投了。
能够容纳大资金的恐怕就只有股市了，黄金类资产毕竟容量有限。之前A股表现不好，大家有钱也不敢往里面投，现在赚钱效应涌现，已经出现资金大搬家的迹象。
上图是国债期货主力合约，最近3个月跌跌不休，很明显，大家的资金开始从债市撤退了。
2. 当下监管层还没喊话
在A股，需要密切关注政策动向。政策的大转向，对股市的影响非常深远。
目前，还没有看到政策转向的情形。
经历过2006-2007年和2014-2015年大牛市的朋友们都清晰记得，进入牛市后期后，监管层隔三差五的出来让大家注意风险。
我们再回顾一下历史。
可见，在牛市狂热期，即使监管层三番五次的强调风险，股市也不是一下子就开始调整到位的，中间经历了好几波震荡才掉头向下。所以，当监管层提示风险的时候，再考虑撤退也不迟。
当下，还没发现监管层对市场喊话的迹象。
3. 主流基金还没出现大卖
历史上几次大牛市，主流公募基金均出现大卖，而今年公募基金还没出现这类情形。
2025 年 7 月股票型基金发行规模 355.45 亿元，仅为 2020 年同期的 4.5%，且缺乏百亿级爆款基金。最近3个月公募基金销售呈现一定回暖，但与历史超级大卖周期存在本质差异。
当前公募基金市场更接近 2019 年 “温和复苏” 阶段，与牛市的疯狂相比，还差的挺远。
综上，有很大机会A股会踏入大牛市，但是当下还远没到疯狂阶段，既没有出现监管层提醒风险，也没有出现公募大卖的情景。
预测股市是一件吃力不讨好的事情，关键还是面对不同的走势，要有足够的预案来应对。当下我还是会考虑满仓，不会轻易降低股票仓位的。