字节成了恒生科技指数的最大敌人

以前这句话只是调侃，现在更多的是现实冲击。

先看看广告市场的情况。

2025 年中国互联广告市场规模突破 1.2 万亿元，字节跳动以 3200 亿元的广告收入占据 26.7% 的市场份额，稳坐行业第一。

这个数字意味着，每 4 元广告预算中就有 1 元流入抖音生态，而被分流的恰恰是腾讯、阿里等恒生科技权重股的核心收入。腾讯依托微信生态的广告收入为 2200 亿元，占比 18.3%，增速仅 12%，较字节 28% 的同比增速相差甚远。

阿里电商广告收入 1800 亿元，占比 15%，增速更是跌至 8%。

更致命的是流量效率的差距。抖音 AI 个性化推荐广告的转化率比行业平均水平高出 30%，这让广告主们毫不犹豫地转移预算。2025 年中小企业广告投入占比提升至 58%，而这些预算中近六成流向了字节系平台。

再看看本地生活服务。

抖音生活服务 2025 年订单总额同比暴涨 59%，其中到店零售行业增速高达