$古茗(01364)$ 记录一下公司的说法：
通过外卖涨价了3-4元+部分城市让消费者承担配送费等，古茗25年外卖实收率75%，高于行业的50-60%。
综合实收率为83%（外卖+堂食），同比仅下降1pct，因此古茗加盟商实际利润同比仍有小幅增长（但低于收入增速）。
25年外卖带来的增量比例在10%，26年目标堂食回归战略，通过营销和产品组合（咖啡和早餐）引导线下堂食比例的回归和提升。
11月开始外卖补贴退坡，同行同店开始掉了，古茗小幅增长。
咖啡的理解：现在消费者被教育为咖啡就应该是12-15元，奶茶店卖咖啡的GMV占咖啡行业总GMV的比例从4月4%提升至11月14%，其中古茗占一半。
同店如果完全不作为，预计明年同店是-5%，准备把咖啡和早餐等作为增量，目标26年同店为0-5%。
长期开店目标：对标蜜雪冰城，长期空间为3.5万家。26年预计净开店3000家，北方市场仍然需要1-2年磨合期，出海最看好美国市场。
营销：过去不重视营销，很多用户提起古茗没有关键词，明年发力联名。