深度研究-确成股份

近期会进行一些公司和行业的研究，分析潜在的行业和公司发展趋势，为2026年投资布局，提前应对组合中有色金属类行业退潮。

确成股份：一般行业内的好公司，等待行业趋势发展。

确成股份主要业务为白炭黑绿色新材料供应商，主要为国际或国内轮胎厂商供应白炭黑；绿色轮胎原材料主要为白炭黑、硅烷偶联剂及基材橡胶等合成；绿色轮胎相较于传统轮胎，拥有更好的抓地力、降低滚动阻力等优势，直接优势就是降低油耗或电耗，缺点是白炭黑比传统炭黑生产工艺复杂、生产成本也高。公司也在开拓其他硅基化合物如牙膏耐磨添加剂等等，同时研发产线上也在布局二氧化硅其他高端产品。

公司主要的服务业务还是在绿色轮胎高分散二氧化硅上。绿色轮胎近几年受益于新能源汽车的迅猛发展以及欧盟等国家的法规要求，如所有新能源汽车必须使用绿色轮胎等等。公司在建产能这几年扩张较快。

个人主要将从供需两端来评估潜在投资机会及风险。白炭黑主要生产厂家为赢创、索尔维等，约占70%的产能，确成作为中国第一梯队玩家近几年发展势头较快，国内金能科技、黑猫股份也开始布局白炭黑领域；白炭黑生产上游是基础化工原料石英砂、纯碱及硫酸等，关键原料为大宗化学品，下游主要供应轮胎厂商，但需要进行产品验证，验证合格后基本锁定下游轮胎商；白炭黑毛利约有30-40%，国内白炭黑每万吨产能约投资1亿元，国内厂家扩产能（东南亚或国内）的意愿还是较强烈的，供给端没有什么强烈的政策限制及产能限制，供给端竞争有可能将来会越来越激烈。赢创和索尔维把控技术及专利，确成作为国内第一梯队玩家，技术上采用稻壳法生产工艺等等，降低能耗及原料费用，但还不足以形成强大的竞争优势；高端轮胎厂家可选择性较多；新能源汽车2026肉眼可见的行业增速在下降。供需两端均没有特别好的确定性机会。

公司本身质地还是不错，摆脱化工周期股的依赖，由周期股逐步转化为成长股，自身经营稳固，值得长期跟踪。将来潜在的机会在于绿色轮胎替代传统轮胎的进展等、等待行业竞争格局明了后进行布局。

本文仅记录个人思考，不作为投资建议！