“护城河”三面承压，传奇生物的近忧与远虑

在创新药BD狂飙突进背景下，国内BD出海标杆企业正步入一个充满矛盾与张力的阶段。

近日，市场传言传奇生物计划今年回港二次上市，拟募资3亿-4亿美元。这一举措被市场视作其全球化战略的关键一步。然而，这家凭借靶向BCMA的CAR-T疗法Carvykti（西达基奥仑赛）惊艳全球的生物科技公司，正面临着无法回避的生存焦虑。

尽管其首个且唯一的商业化产品Carvykti在2025年全球销售额创下近19亿美元的历史新高，跃居全球最畅销CAR-T药物，但仍未能扭转公司的整体亏损态势。尤其随着更多管线研发推进，传奇生物对单一商业化产品的依赖进一步加剧。

2025年尽管$传奇生物(LEGN)$ 经营亏损同比收窄，但净亏损由2024年的1.77亿美元扩大至2.97亿美元。此外，公司股价也持续走低，截至3月20日17时最新股价为17.870美元/股，较2025年7月阶段高点45.297美元/股，回撤了60%。

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