关注新品牌/新产品放量催化 # 本周我们精选的三个标的为乐普医疗、爱美客、毛戈平 美容护理（申万）上周（7.28-8.1）下跌3.30%，沪深300下跌1.75%，相较于沪深300指数，美容护理板块跑输1.55pct，大盘整体表现偏弱，美护板块在前期上涨后回调明显。 7月抖音数据表现来看：润本（+73%）、上美股份（+58%）、贝泰妮（+51%）、上海家化（+49%）增速优异，若羽臣（绽家、斐萃）仍处于快速放量阶段，保持三位数以上的增速，并且后续新品牌有望继续提供增量（新品牌Nuibay纽益倍7月上市单月GMV约100w+）；毛戈平 7月增速有所承压（-19%）主要源于去年基数因素，24年7月作为传统销售淡季绝对值（1.3亿）高于6月大促月（0.7亿），尤其24年7月26日合作与辉同行，单场GMV超2500w贡献增量明显，后续基数降低回淡季正常节奏后增速有望回归正常增长。（# 详细内容请参考月度数据更新图片） 推荐： ❶医美：严肃医疗主业今年企稳，医美产品陆续获批&明年PDRN获批+具备多个三靶点减肥药布局的# 乐普医疗，6月初获批的童颜针将于8月1日正式出货，分为悦雅颜-珍珠童颜（220mg）、逆龄童颜（370mg）两个版本，出厂价1000-2000元，终端价5000-9000元，以经销&代工为主，对乐普医美团队运营能力要求不高，有望把握下沉市场快速放量。 当前下跌风险较小，内生角度虽然Q2数据偏弱，但Q3降幅有望开始收窄，26年新品陆续获批有望提供增量；外延角度REGEN收并购落地，后续AestheFill经销权收回带来股价催化的# 爱美客，同时后续关注减少经销层级/提升出厂价等更多策略对于业绩的增量贡献。 ❷化妆品：估值处于可布局位置的的毛戈平、上美股份、巨子生物等。 1）# 毛戈平 中报又有望稳定兑现30%+增长，且未来增长可持续性依然较好，当前估值约37X（快要接近今年增速1xpeg位置），进入较好布局阶段，短期抖音增速承压源于主要源于同期达播基数较高，不影响长期增长逻辑，建议关注。2）# 上美 当前估值位于27xPE，低于30x的阶段，韩束6-7月抖音增长持续优异（分别同比+56%/+58%），增长确定性不断提升，建议关注布局机会。3）具备基本面改善逻辑的# 巨子生物 ，根据公司指引当前估值仅21X，7月相对低基数下可复美抖音增速已有所恢复，若增速恢复趋势可持续则弹性充足；此外当前股价已无医美产品预期，若后续获批或为增量。 关注： 重组胶原蛋白赛道：# 锦波生物 HiveCOL蜂巢胶原（凝胶产品）发布产品定价（约2w/支）&销售核心策略（目前合作头部机构，保持高端定位和价格稳定、采取先货后款的分成机制），后续仍需观察市场反馈。