【中航光电】坚定推荐白马，低位核心资产，液冷价值逐步凸显！ ☑稀缺的超强阿尔法标的：公司【2004-2024】年，#收入复合增速25%、利润复合增速26%，在全军工、全A股乃至全球稀缺性都极强，军工景气向上，#中航光电一定不会缺席。 ☑贝塔向上，防务&民用&液冷需求爆发，公司卡位核心： ❗️防务领域：持续纵向一体化拓展，公司是所有元器件企业中#唯一一家能够跟主机厂合资成立子公司的企业，此前与洪都航空合资成立EWIS公司，表征公司跃升为分系统配套商，配套价值量持续提升； ❗️民用领域：公司绑定新兴赛道，新能源车连接器国内处于龙头地位，#25年截止目前70%订单增速远超行业增长，同时也是C919大飞机【唯一】国产连接器供应商； ❗️液冷领域：中航光电24年液冷收入16亿元，防务占比55%，民用占比45%，HW是民用第一大客户，公司也是ZJTD第一大液冷供应商，客户覆盖海外头部企业；中航光电在数据中心液冷散热领域形成冷板式和浸没式两条技术路线齐头并进的开发模式，可提供流体连接器、冷板组件、Manifold、二次侧管网、CDU和浸没式TANK等产品。中航光电已进入NV液冷快接头供应商名录。 ☑盈利预测及估值：预计25Q2出现业绩拐点，环比明显增长，26-27年归母净利润增速有望重回中高速成长，历史上公司稳健成长阶段估值维持在30X中枢以上，目前看2026年估值仅19X，仍有50%以上空间。