【中邮有色】降息预期超预期转鸽，金属价格或开启主升浪

事件：上周五鲍威尔超预期转鸽，9月降息周期即将开启，叠加明年美联储换届和中期选举，这次的降息或只是前奏。

降息周期下建议优先关注国际定价品种：铜、白银、黄金、锡和铀，以及稀缺战略小金属稀土、钨、钴等。

工业金属及贵金属：黄金盘整有望迎来突破，铜、白银最先受益预防式降息。 4月以来黄金持续盘整，本次鲍威尔态度转变或代表美国经济数据潜在隐忧，8月非农数据或成为金价突破的关键，去美元化趋势下黄金中长期具备配置价值，目前板块配置程度较低，是不错的买点。 铜、白银具备金融、工业双重属性，目前最先受益，铜价下半年有望达到1.2万美元/吨，银价在金银比修复以及金价再次突破高点的带动下，有机会达到45美元/磅以上。

小金属：小金属由于市场容量小，供给紧缺且需求刚性，在天量流动性下弹性更强。 锡价在过去几年表现出与宏观预期的强相关性，在24-25年都一度逼近30万/吨； 铀价目前仍处于74美元的阶段性底部，下半年WNA大会、核电业主压抑两年后重新进场采购、实物投资基金重启购买等因素叠加，铀价有望达到100美元以上； 稀土和钨是国内指标控制品种，钴是刚果金严格管控的金属，三者都具备稀缺战略属性。

工业金属及贵金属建议关注紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、五矿资源、山金、赤峰等； 小金属建议关注中广核矿业、锡业股份、华锡有色、北方稀土、中钨高新等。