【长江电新&机械】光伏设备：订单+业绩双底部明确，新增长方向值得期待 1、行业层面，考虑到春节前需求淡季，盈利底部已经出现，26H2即便不考虑政策，基本面也能展望加速改善，#行业资本开支已有企稳迹象。TOPCon龙头重点布局高效组件，晶科“飞虎3”组件官宣量产，通威发布多分片组件等等，我们认为#多分片+边缘钝化+背面POLY减薄将成为国内主流改造方向，奥特维已获得龙头公司订单；海外本土化要求进一步提升，由于电池产能小于组件产能，#海外电池设备将打开增量市场。 2、公司层面，#今年大概率是订单底部，从电池和组件端看，奥特维、捷佳伟创单季度新签订单规模已经企稳；从硅片端看，晶盛机电新签光伏订单已经低于半导体。#明年大概率是业绩底部，光伏设备从发货到验收6-9个月，考虑到设备验收周期延长，今年新签订单主要反映明年业绩，而且设备企业大多在24-25年充分计提了减值，预计后续减值压力不大。 3、光伏设备公司主业底部明确，积极拓展新兴方向，有望带来估值溢价。 #奥特维 布局固态电池设备，包括硫化物电解质设备、叠片设备、装配设备等，与屹锂科技签署战略合作协议，目前已获取订单超千万元；AOI设备切入光通信领域，获得应用光电、环球广电、气派科技、仁懋电子等客户订单，半导体订单全年有望翻倍增长。 #捷佳伟创 钙钛矿整线设备供应商，目前新签订单2亿+，对接项目超20个。整线设备获得国内外客户订单，PVD设备已出货GW级产线。 #晶盛机电 碳化硅业务持续突破，推动8寸替代6寸进程，上虞30万片/年的衬底产能将于年底达产，银川60万片/年产能已正式动工，海外马来西亚布局24万片/年产能；首条12英寸SiC中试线通线，实现100%设备国产化。 #帝尔激光 BC核心卡位开槽设备+组件焊接设备，单GW价值量较TOPCon明显提升。布局PCB激光打孔设备，聚焦超快激光应用，稳步推进同下游头部客户的验证。