$东风集团股份(00489)$ 突然热闹了，通过上汽红岩申请破产保护谈一下市场所忽视的东风商用车，上汽红岩2022 年：净亏损 17.03 亿元。2023 年：亏损扩大至 23.87 亿元，2024 年：亏损 21.9 亿元，但全年营收仅 19.28 亿元，毛利率 - 14.24%，连续两年毛利率为负。东风商用车（包括东风商用柳汽商用东风特种车）同样进入亏损，22年收入386.64亿，亏损28.66亿，2023年，收入495亿，亏损41亿，2024年收入472.亿元，亏损23亿元。而近三年只有中国重汽盈利，重汽的利润是所有企业利润盈利的总和还多几倍，解放这三年微盈，陕汽盈亏线徘徊，其他基本全部亏损巨亏，而这三家没有大亏只是因为海外业务出口的原因，重汽出口业务占总收入40%以上，陕汽和解放出口业务则占比20%上下。要说卷，乘用车真的卷不过商用车，可以说国内早就没有了商用车市场了，只剩下了废墟一片。难道这个市场会一直这样？再看上个周期的数据，202年重汽收入，985亿，利润68亿；2021年解放收入987亿，利润39亿；20年东风商用车收入835亿，利润25亿。可以到东风商用车从20至24年收入减半，巨亏损三年，这三年行业已经不能说卷了，上汽那么多乘车不赚钱也不见申请破产，但是商用车破产已经不是新闻，去年大运汽车就处于破产重整状态了，商用车是一个比乘用车更难介入的市场，它更依赖物流公司等大客户，大客户对汽车品牌的忠诚度比乘用车更好，售后网点数量和产品可靠度要求更高，物流企业对新品牌也更为谨慎更考验商用车企的财务能力，现在乘用车刚开始做5年免息，买商用卡车只需拿着运货单0首付可以把车开走。今年之后在商用车这片废墟之上活下的企业会享受更好的竞争格局，而今年商用车市场已经开始好转，而东风汽车从率先开始下滑也率先开始增长，今年1到5月东风中重卡市占率22.97%，行业第一，上半年批发销量增长4.3%，终端销量增长17.6%，新能源卡车销量增长191%，今年的目标就是商用车扭亏为盈，这个目标商用车事业已经立下军立状。看上半年的总结也许对今年目标执行的还不错，今年东风商用也在出口方面发力，上半年出口 11,907 辆，同比增长19%，但 6 月单月出口3048 辆，同比增幅达77%。我们只需知道过去这三年商用车血流不止，但没必要对未来进行预测，看实事求是的变化即可。