$阿特斯(SH688472)$ 阿特斯受益于储能外销景气，业绩改善，长期票，在国外综合实力是仅次于阳光电源的的储能系统供应商，25年半年报储能营收45.01亿，整体营收外销占比82%以上，目前可以开始建仓了。
一,海外销售渠道完善：兄弟公司RE负责开发并持有北美与欧洲的电站资产，阿特斯为其提供廉价可靠的光储集成产品并提供代运营服务，阿特斯可以进入门槛最高也收益率水平最好的北美市场，从而获得行业领先的业务利润率。而贝莱德的资本合作也为公司提供了大量全球渠道资源，国庆期间便又获黑石集团下属企业的加拿大储能订单约2.1GWh(公司二季度全部储能出货量2.2GWh)。
二，阿特斯专心海外市场和户储市场。阿特斯专心海外市场和户储市场，仅次于阳光电源的储能系统毛利率。公司3GWh的储能电芯已经满产满销，自研PCS也开始在海外市场试用。
三，阿特斯在美国有工厂，美国肯塔基州的储能电芯工厂也将于明年投产第一期3GWh，从而降低美国政策影响。
四，对于主业光伏，公司也开始相应反内卷号召，只做利润率可观的项目，反转中
五，估值洼地：PE<18倍，PB 2.13倍行业最低
Q3预测：出货储能2.1-2.3GWh（持平Q2），组件下滑1/3，毛利减少2.7亿，但Q2已计提5.5亿减值无新增，Q3归母利润8-9亿，年化超30亿，当前估值仅18倍PE（光伏/储能板块最低）。
六，三重增长潜力
光伏反内卷：北美高毛利订单+国内政策催化，开工率或毛利率弹性大。
大储爆发：美国AI电力缺口依赖风光储，燃气轮机排产4年+核电建设停滞，36亿美元订单有望持续扩容。
户储扭亏：2024年全球前十，澳/北美/德意法市场优势，Q2已盈利，明年加速。
七，四大催化临近
10月底三季报：环比稳增长，估值修复启动。
新订单落地：北美/国内大储招标突破（或超预期）。
政策催化：光伏反内卷新政（如限产/提价）。
减持尾声：二股东5年期限清算，9月最后一次减持（累计14.67亿元），压制因素消除。
结论：阿特斯凭“北美高利润壁垒+光储一体化领先+估值洼地”，叠加三季报/订单/政策/减持结束四重催化，具备短期估值修复+中长期高成长双击机会。$阳光电源(SZ300274)$