$杭叉集团(SH603298)$ 杭叉集团交流观点分享 #明确了两点定位：一是杭叉智能不会分拆，巨星系AI机器人产业落地在杭叉；二是智能物流叉车机器人业务定位是整个杭叉集团向AI转型和杭叉团队的二次创业。 #展示了4个案例：分别是在国自机器人此前在小米超级工厂、美国staples、Lista、正泰电器的智能物流案例，展示了公司在算法能力上不属于极智嘉。 #三步走战略清晰：目标是通过构建面向物流场景的垂域高泛化模型，销售具备通用场景泛化能力的叉车机器人，分三步走，26年具备百万数据集，实现L2级别辅助驾驶叉车；27-28年具备五百万数据集，通过垂域VLA+强化学习实现L3级别自动驾驶叉车；29-30年具备千万级别数据集，实现高可靠性L3级别具身智能智能体。公司后续也会通过技术发布会持续更新新业务进展。 #业绩层面，主业在26年维持双十增长预期。智能物流的投入主要在数据，预计投入1亿采集数据。 观点：智能仓储机器人在客户端已经能算经济账，国内2-3年回本周期，海外更快；但是由于缺乏泛化能力，实施成本高，盈利能力一般。杭叉结合AI具身智能，提出新的行业范式，我们认为是AI应用落地非常靠谱的场景，公司26年业绩预期25亿，对应14X，没有包含任何新业务预期，我们看好公司AI转型背景下估值从14X提升至20X以上，对应40%以上空间，重点推荐！