晓程科技投资要点
黄金业务是公司的绝对核心与增长引擎，现有1,500吨/日选厂稳定运行，主要处理阿克罗马（井下开采，品位约2.45克/吨）和阿库瓦西（露天氧化矿，品位约1.85克/吨）的矿石。
核心增量 - FGM选厂：日处理8,000吨的FGM选厂是当前工作重点。
进度：土建基本完成，预计2025年底建成试生产，使用矿区周边遗留的尾沙（估算品位约1.5克/吨）进行设备调试。2026年上半年试运行，目标2026年底达产。
投资仅约3,000万人民币，远低于行业常规；选矿回收率预计可达99%（因金为颗粒金，易选）。
资源潜力
公司买矿策略谨慎，倾向于收购未充分勘探的矿权，通过自行补充勘探提升价值。阿克罗马金矿已被确认为斑岩型金矿，深部资源潜力巨大，是未来增储的主要来源。
2026年是关键年份，随着FGM选厂达产，预计2026年可产金约5吨。
利润估算
管理层在交流中提及，若金价维持现状，FGM选厂满产后年利润可能达到25亿人民币左右（需考虑税费及金价波动）。
资金压力小，公司目前无有息负债，现金流为正。未来三年主要资本开支在电力项目（约1.5亿人民币），资金需求可控，可依靠自身盈利支撑。 投资策略稳健谨慎，不追求盲目扩张。金矿业务未来三年总投资预计约15亿人民币。
股权与市值
公司有增持股权意愿，但受资金限制。为长远发展，未来不排除稀释股权融资。
长期目标：希望在2030年左右将公司市值做到几百亿的体量。
核心优势
极致成本控制，从设备自制到大量使用本地化团队，运营成本远低于行业水平。
独特矿权获取能力：擅长低价收购被低估的矿权，通过技术手段实现价值重估。
主要风险与挑战
加纳存在电力公司拖欠电费的情况；坦桑尼亚曾有暴乱历史；当地存在华人盗采金矿的现象，影响华人整体形象，但公司矿区有军队等强力安保。
FGM选厂的达产进度是核心变量，任何延迟都会影响业绩释放。
巨大的资源潜力（如斑岩型金矿）仍需后续勘探和官方报告来证实。
总结
晓程科技正处于一个从小矿向规模化生产跨越的关键时期。公司的核心看点是2026年FGM选厂的顺利达产及其带来的业绩爆发。管理层风格务实、成本控制能力极强，且手握大量潜在资源。重点关注其海外项目进度、金价走势以及资源潜力的逐步兑现。