西部水泥2026年表现会如何
我多次对西泥的业绩做出准确判断，坚信西部水泥 2025年是成为高速成长股的第一年，事实也证明确实符合预期。西泥明年开始营收和利润增速将进入加速上升通道，2026 年股价仍将大概率继续翻倍，从海外产能释放、成本优化等利好因素来看，2026年的利润具备大幅增长潜力，为股价上涨提供了逻辑硬支撑。
2025 年公司已在埃塞俄比亚、刚果金等国完成产能布局，埃塞莱米工厂 2025 年上半年销量 95 万吨，下半年预计提升至 120 万吨以上，刚果金完成 CILU 收购后也将新增销量贡献。2026 年还有乌干达 250 万吨新厂投产、莫桑比克二期推进等，国泰海通预测 2026 年公司合计销量约 1260 万吨，较 2025 年的 880 万吨大幅增长 43%。且非洲市场水泥价格高位运行，刚果金水泥价格维持 900 元 / 吨以上，埃塞俄比亚价格也处于恢复上涨态势，海外单吨毛利远超国内，2024 年海外单吨毛利达 288 元，而国内仅 42 元，高毛利产能的放量将显著拉升整体利润。
成本端持续优化。一方面，2025 年全球动力煤价同比下跌 15%，直接降低水泥生产的燃料成本约 8 元 / 吨，且国泰海通预测 2026 年国内水泥成本将进一步降至 196 元 / 吨；另一方面，非洲地区实现本地化采购，如刚果大湖厂自产煤矿可降低能源成本 10% 以上，成本下降将进一步扩大利润空间，推动净利润率提升。
2025 年 12 月西部水泥完成新美元高级票据发行，并要约收购部分到期票据，穆迪上调其公司家族评级至 B3，展望正面。债务再融资风险大幅降低，且海外业务现金流持续回流，将减少财务费用对利润的侵蚀，同时为产能扩张提供资金支持，形成产能扩张 - 利润增长 - 财务改善的良性循环。
在今年10-15亿利润基础上，明年公司的净利可以坐2望3（30亿），中间值25亿元，成长股的估值定在20-25倍PE比较合理，但考虑到公司业务主战场在非洲，保守按15倍PE计算，2026年西泥的合理估值应为375亿元，较当前市值存在160%的上升空间。
综上，西部水泥 2026 年利润因海外产能释放和成本优化有望大幅增长，为股价上涨提供了核心支撑，若后续海外产能顺利投产、非洲市场保持稳定，利润将继续大幅增长，股价存在继续翻倍的巨大可能，2026坚定看好西泥。