西藏珠峰：有没有可能复制兴业银锡的股价走势
西藏珠峰已从铅锌矿企蜕变高弹性白银成长股，白银贡献 58% -70%的净利润； 先按照最新的银价 90 美元/盎司、汇率 1 美元 = 6.9662 人民币的假设，测算西藏珠峰2026年的净利润。
银价换算：
90美元/盎司 → 人民币/公斤 ，使用标准换算公式： 银价（元/公斤） = 90 × 6.9662 31.1035 ≈ 626.958 31.1035 ≈20157 元 / 公斤 ；
银价（元/公斤）= 31.1035 90×6.9662 ≈ 31.1035 626.958 ≈20157元/公斤，即约 20.16 元/克；
2025–2026年国内工业+投资需求旺盛，内盘银价通常溢价于外盘（如2025年底现货达22,000–25,000元/公斤）； 若外盘达90美元/盎司，内盘极可能突破 23,000–25,000 元/公斤。
以 22,000 元/公斤，22 元/克 作为主测算基准，更符合历史销售节奏和行业惯例。
核心参数：
白银产量 105 吨 = 105,000 公斤 ，技改完成，全年稳定高产；
销售均价 22,000 元/公斤 对应外盘90美元+内盘溢价；
单位成本 4,000 元/公斤（4 元/克），伴生开采，极低边际成本；
毛利率 ( 22 , 000 − 4 , 000 ) / 22 , 000 = 81.8 % (22,000−4,000)/22,000=81.8% ，极高盈利水平 ；
所得税率 25%， 综合税率（含境外优惠）。
分项利润测算
1. 白银业务
收入 = 105,000 kg × 22,000 元/kg = 23.10 亿元 ；
成本 = 105,000 × 4,000 = 4.20 亿元 ；
毛利 = 23.10 – 4.20 = 18.90 亿元 ；
税后净利 = 18.90 × (1 – 25%) = 14.175 亿元 ；
若考虑塔吉克斯坦税收优惠（如所得税率15%），净利可达 15.2 亿元。此处仍按25%保守计算。
2.铅锌铜业务（传统主业）
假设2026年基本金属随美联储降息温和反弹。
金属 产量（金属吨） 均价（元/吨） 收入（亿元） 净利润贡献
锌 95,000 24,000 22.8 5.7 亿
铅 96,000 16,500 15.84 3.9 亿
铜 2,400 72,000 1.73 0.8 亿
合计传统业务净利 ≈ 10.4 亿元；
3. 锂业务（阿根廷盐湖）
2026年处于试生产阶段，权益产量约 2,500 吨 LCE ；
碳酸锂价格：假设 95,000 元/吨（若银、铜等金属走强，锂也可能反弹）；
成本：23,000 元/吨 毛利 = (9.5 – 2.3) × 0.25 = 1.8 亿元 ；
但扣除折旧（设备投资超20亿）、财务费用（贷款利息）、运营调试亏损后， 2026年锂业务大概率仍为小幅亏损或盈亏平衡 ；
保守计入：0 净利润
2026年总净利润
14.2+10.4+0=24.6亿元；
银价每上涨2,000元/公斤，总利润增加约1.6亿元；
估值
作为成长股，给20倍PE，2026年底合理市值为492亿元，当下市值为170亿元，上升空间为190%。
与兴业银锡的比较
西藏珠峰以铅锌铜为主，白银为高价值伴生金属，而兴业银锡的白银为全球最大伴生银生产商之一，银产量超400吨/年，是市场公认白银第一股，当下市值900亿元，从低点起来上涨了3-4倍，未来增量仍然较大，市值具备持续上涨空间，但以一年为维度看，兴业的股价已经兑现了部分预期。