中国化学：适合价值投资的一只股票
公司在国内化工工程领域占据绝对主导地位，是行业内无可替代的龙头企业，核心优势体现在市场占有率、项目获取能力与品牌影响力三个方面。
1、市场占有率领先公司。承担了国内90%的化工项目、70%的石化项目及30%的炼油项目，在细分领域形成垄断性布局——煤化工领域市占率达80%，多晶硅工程技术市占率超90%，是国内煤化工、大型石化装置建设的核心承担者，几乎包揽国内重大化工工程订单。
2. 项目获取能力突出。作为央企，公司深度绑定中石油、中石化、中核集团等国内顶级能源化工企业，客户黏性极高，同时依托“国家队”身份，在重大项目招投标、资源协调、融资成本等方面具备天然优势，能够稳定获取高质量、大体量工程订单。2025年1-11月，公司新签合同额达3526亿元，同比增长6%，其中化学工程核心业务订单2863亿元，占比提升至81%，订单质量持续优化。
3. 全球化布局初具规模。业务已覆盖全球80多个国家和地区，2024年境外新签合同额超1300亿元，2025年海外新签合同额同比增长2.5%，赞比亚合成氨、埃及纯碱、纳米比亚绿氢绿氨等重点海外项目陆续进入执行期，国际竞争力持续提升。
核心投资逻辑
中国化学的投资价值核心是低估值+高确定+高弹性，短期受益于订单落地与估值修复，中长期受益于实业转型与海外拓展。
1、安全边际足。当前估值处于历史低位，显著低于行业平均水平，PB 0.78倍，破净，PE 8.5倍，同时财务稳健，现金类资产大于有息负债，下跌空间有限；
2、增长确定性强。在手订单超8000亿元，订单收入比超5倍，工程主业支撑短期业绩稳增长；己二腈等实业项目满产，中长期盈利增长有保障；
3、弹性空间大。实业转型打破国外垄断，新材料业务盈利弹性显著；海外市场加速拓展，带动盈利水平提升；估值逻辑切换有望推动估值翻倍，长期投资价值突出。
2025-2026年，工程主业稳步增长，实业板块逐步释放利润，预计2025年归母净利润62-65亿元，同比增长10-14%，2026年归母净利润68-73亿元，同比增长10-14%；若己二腈价格超预期或产能释放加速，2026年净利润有望突破75亿元。中长期2027-2030年，实业业务持续爆发，海外订单稳步增长，净利润年均增速维持在12-15%，2030年归母净利润有望突破120亿元。
公司当前合理内在价值区间为800-1000亿元，对应合理股价区间为13.2-16.5元/股。截至2026年2月9日，公司总市值为517亿元，股价8.47元/股，当前市值显著低于内在价值，存在较大的价值修复空间。