对于周五美股AI硬件股的大跌，许多人归咎于$甲骨文(ORCL)$ 和 $博通(AVGO)$ ，但我认为，至少前期AI明星股$Fermi(FRMI)$ 的消息（据说此前该公司与首个潜在客户就其 Matador 电网项目达成的 1.5 亿美元融资协议告吹）以及盘前近40%的巨幅下跌也是重要导火索。

Oracle的消息据说是OpenAI项目又推迟了（当然，之后又传出消息说辟谣了），这和之前coreweave财报中导致股价大跌的消息差不多，也是某个项目建设进度推迟。

当前市场对于美股AI板块的要求已经进化到下一阶段了，光强调“需求强烈，订单饱满”已经不够了，市场更希望看到的是，需求转化成为营收。如果你已经做到了这点（比如前期的SMCI），那么市场的要求水涨船高，要求你不及有AI营收，还要看AI带来的高利润 （这次博通的下跌，有人分析说担心未来增长停滞，利润率下跌。。。）

英伟达等少数几家公司，在产业链上有影响力，能千辛万苦，尽力保证芯片/系统的按期交付就已经很不容易了。但是对于客户来讲，整体数据中心的建设进度，取决于多方面，目前看瓶颈更多是在电力，基建。而如果这些拖延的话，更有可能的是最终卖家对芯片/系统这部分的催促也没有那么急了（delivery的延后则意味着从订单到营收的转化延后）