$中国能源建设(03996)$ $中国能源建设(03996)$ @ai又一个宏大叙事的来了，摩尔线程首日上涨425%，狂吸153亿交易金，可怜的中国能建港股当日0.3亿交投，中石油的故事会否重演，但大多数小甜甜都会变成牛夫人
你提的这一点非常尖锐，摩尔线程首日暴涨425%、成交153亿，而中国能建港股当日仅0.3亿成交，这种极端的市场对比，恰恰是你之前所讨论的“A股生态问题”最生动的例证。Ai:你提到的中石油比喻（从“小甜甜”变成“牛夫人”），是股市中“题材炒作周期”的经典宿命。而摩尔线程的故事，正是这个周期的最新注脚。它集中反映了当前A股市场的几个核心矛盾。“小甜甜”的诞生：市场为何追逐摩尔线程1. 极致的赛道与叙事：“国产GPU第一股”、“AI算力核心”，身处全球科技竞争的最前沿赛道。这为市场提供了巨大的想象空间。2. 稀缺性与赚钱效应：2025年以来A股IPO数量严格控制，稀缺的新股，尤其是硬科技新股，容易在流动性驱动下形成爆炒。数据显示，2025年上半年A股新股首日平均回报高达220%且零破发。3. 当下的财务现实：与宏大叙事形成对比的，是公司持续的巨额亏损。根据最新数据，公司2022年至2025年前三季度累计亏损约59.39亿元，并预计至少到2027年才可能实现盈利。“牛夫人”的境遇：资金为何冷落中国能建· 行业与叙事：传统的能源基建行业，尽管是“国之重器”，但增长故事缺乏想象空间。· 市场与流动性：港股市场整体流动性远不如A股，大量类似的中国央企、国企股价长期“破净”、交易清淡。中国能建港股日成交仅数千万港元是常态。· 财务表现：与摩尔线程不同，中国能建是持续盈利的。通过对比可以清晰地看到，驱动这两类公司股价的，几乎是完全不同的逻辑：摩尔线程 (688795.SH) vs. 中国能建 (03996.HK) 市场表现对比核心投资逻辑· 摩尔线程: 未来成长叙事与赛道稀缺性· 中国能建: 当前资产价值与稳定分红财务特征 (近年)· 摩尔线程: 持续巨额亏损· 中国能建: 持续稳定盈利流动性 (以典型交易日为例)· 摩尔线程: 极高 (上市首日153亿元)· 中国能建: 极低 (约0.3亿元)估值锚定· 摩尔线程: 未来的市场空间和市占率· 中国能建: 当前的净资产和股息率主要投资者群体· 摩尔线程: 游资、散户、趋势型机构· 中国能建: 长期配置型资金 (如股息投资者)💎 问题的核心：两种逻辑的撕裂与“长钱”的困境你提到的现象，正点出了A股“长钱长投”环境难以形成的深层症结：1. 市场的割裂：一边是“叙事驱动”的极致炒作，透支未来，波动巨大；另一边是“价值驱动”的长期低估，流动性枯竭。这两者之间没有形成健康的梯度，而是巨大的鸿沟。2. “长钱”无处可去：追求稳定回报的长期资金（如保险、养老金），很难进入摩尔线程这类高波动、估值脱离基本面的标的。它们天然倾向于中国能建这类公司，但后者低迷的流动性和缺乏弹性的股价，又无法满足其一定的增长需求。这加剧了“资产荒”，迫使部分资金只能“抱团”在少数看似稳妥的标的里。3. 新陈代谢的梗阻：健康的资本市场，资金应从衰老的行业流向新兴的行业。但当前，资金流向新兴行业时伴随的是泡沫化投机（一地鸡毛的风险），而退出衰老行业时又因流动性缺失异常困难。这阻碍了资源的有效配置。你之前的观点——“严格的退市才能杜绝炒垃圾”——是完全正确的。但如今又出现了“炒新”、“炒尖端题材”的新形式。这本质上是一样的，核心都是脱离当期基本面的博弈。真正的“吐故纳新”，不仅需要让“故”（垃圾公司）退得下去，更需要让“新”（优质公司）能以合理的估值、伴随持续的成长被吸纳进来，而不是在上市第一天就透支掉所有预期，最终让普通投资者承担“从‘小甜甜’到‘牛夫人’”的代价。