从财务角度看博敏电子（1）

从财务角度看博敏电子（1） 1、资产负债情况 该公司25年第三季度总资产99亿，增加9亿元；负债55亿，增加7.6亿元；净资产43.7亿，微增1亿元；负债率55.5%；其中有息债29.8亿，增加5.5亿。有息债占比54%。从负债率看，该公司负债率不高，有偿债能力，但有息债占比过高，利息负担沉重，且有增加态势，结合该公司在建工程状况，可以断定增加的有息债投入在在建工程之中（增加了10亿）。 2、该公司资产负债结构状况 该公司货币资金7.57亿，应收账款15.35亿；存货6.37亿；固定资产26.65亿，在建工程24亿，商誉5.16亿。从上述资产结构看，该公司总体处于投出基建期，这表现在在建工程金额上，高达24亿，同比增加10亿，这是我看好该公司增长潜力的根本原因，另据在建工程项目明细看，江苏项目基本完工；安徽合肥项目工程进度应在60%至70%之间（25年年底，由于没有明确，我推断的）；梅州项目工程进度按正常推断应在80%以上（25年年底）；在企业资产中应收账款较大，高达15.35亿，从账龄分析看，一年以内的应收账款占比高达98.1%，应该说风险不大，结合公司12.9亿的应付账款看，多数能够抵消，属于行业特征。 从负债结构看，有息债高达29.8亿，占比过高，应付账款12.9亿，属于是占用别人资金从事经营。结合该公司在建工程增加情况看，属于是扩大再生产的必要负债，是为了未来而做出的必要牺牲。 3、该公司营业收入25.9亿，增加2.6亿元，增幅11%，从销售增长看，未见销售能力有明显提升，令人欣喜的是该公司毛利率有提升现象，毛利率由13.2%提升至14.1%；尤其是第三季度毛利率提升至16%，相较于前半年13%的毛利，提升近3个百分点。这可能说明该公司产品结构可能发生变化，相信随着产能、成本控制、产品结构三项因素叠加，该公司毛利有望继续提升，而这是企业提升盈利能力的最有效途径。 4、从公司费用支出情况看，该公司营销费用增加2270万，管理费用增加1200万，财务费用增加700万，研发费用最高达11289万，增加1349万。总体费用增加5519万。这说明两个问题，一是公司增加了销售投入，有利于市场的开拓，考虑到该公司产品特性，这种费用的增加是良性的；令人欣喜的是该公司研发投入较高，尤其是第三季度投入高达4589万元。从总体上讲该公司费用增加是良性的，有利于该公司未来长远发展的。但从费用支出细目、费用收入占比看，费用控制仍有空间。 综合分析：该公司应该渡过了艰难岁月，虽说三大基地项目仍处在市场开拓、产能爬坡、费用高企等阶段，但总体上呈现良好发展态势 需要说明的事，企业财务数据所说是企业发展阶段、经营状况的反应，但这些指标需结合企业具体的经营情况，尤其是在建工程进度、新项目产品结构、产品先进程度、市场前景等因素综合判断，因此，对该公司的研究还要继续，当前的结论只是从财务角度讲的，未必全面、正确，需要其他分析加以校正，支撑。