光刻胶，谁是盈利最强企业？

光刻胶是电子领域微细图形加工关键材料之一，是PCB、LCD和半导体等各应用行业的上游材料。广泛应用于显示面板、集成电路和半导体分立器件等细微图形加工作业，是微细加工技术的关键性材料。

未来下游应用功率半导体、传感器、存储器、显示屏等需求将进一步扩大，光刻胶市场也将随之持续扩大。

光刻胶产业链各环节拆解

上游：核心材料（成本占比与壁垒）

树脂（约50%）：光刻胶骨架，决定耐蚀刻性、附着力。

光引发剂PAG（约10%）：光敏核心，影响分辨率/灵敏度。

溶剂（约5%）：溶解分散，调控粘度/涂布。

单体/添加剂（约35%）：高端单体/特殊添加剂是关键缺口。

设备与检测：涂胶显影、检测、高纯试剂/电子特气配套。

中游：光刻胶制造（按应用分层）

PCB光刻胶：线宽50-100μm，技术成熟。

LCD光刻胶：彩色滤光片/阵列用胶，线宽1-5μm。

半导体光刻胶（金字塔尖）：按波长分g/i线（365/436nm）、KrF（248nm）、ArF（193nm）、EUV（13.5nm）。

下游：应用与格局

核心应用：半导体制造（逻辑/存储）、显示面板、PCB；驱动来自AI芯片、新能源车、消费电子等需求。

光刻胶产业链企业盈利能力

企业盈利能力通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。盈利能力的分析，就是对公司利润率的深层次分析。

本文为企业价值系列之【盈利能力】篇，共选取41家光刻胶产业链企业作为研究样本，并以净资产收益率、毛利率、净利率等为评价指标。

数据基于历史，不代表未来趋势；仅供静态分析，不构成投资建议。

第10 南大光电

产业细分：电子化学品

盈利能力：净资产收益率13.42%，毛利率41.16%，净利率15.81%

业绩预测：ROE最近三年连续上升至13.42%，最新预测均值10.09%

主营产品：特气产品为最主要收入来源，收入占比64.05%，毛利率39.95%

公司亮点：南大光电子公司宁波南大光电的光刻胶研发中心具备了研制功能单体、功能树脂、光敏剂等光刻胶材料的能力。

第9 普利特

产业细分：改性塑料

盈利能力：净资产收益率3.28%，毛利率14.83%，净利率1.06%

业绩预测：ROE最近三年波动在3%-14%，最新预测均值10.25%

主营产品：通用改性材料类为最主要收入来源，收入占比45.71%，毛利率16.11%

公司亮点：普利特控股子公司投资的苏州理硕已完成了TFT光刻胶和半导体厚膜胶产品的前期开发工作。

第8 瑞联新材

产业细分：电子化学品

盈利能力：净资产收益率8.52%，毛利率44.20%，净利率17.26%

业绩预测：ROE最近三年波动在4%-9%，最新预测均值10.51%

主营产品：显示材料为最主要收入来源，收入占比87.45%，毛利率43.14%

公司亮点：瑞联新材光刻胶产品分为显示用光刻胶和半导体光刻胶单体，均系客户定制产品。

第7 华懋科技

产业细分：车身附件及饰件

盈利能力：净资产收益率7.59%，毛利率30.92%，净利率12.16%

业绩预测：ROE最近三年波动在7%-8%，最新预测均值9.68%

主营产品：安全气袋为最主要收入来源，收入占比66.14%，毛利率25.89%

公司亮点：华懋科技参股徐州博康是国内少有能打通光刻胶上游材料的全产业链公司，已成功开发出10+个高端光刻胶产品系列。

第6 圣泉集团

产业细分：合成树脂

盈利能力：净资产收益率8.62%，毛利率23.61%，净利率8.89%

业绩预测：ROE最近三年波动在8%-9%，最新预测均值10.91%

主营产品：合成树脂类为最主要收入来源，收入占比53.32%，毛利率20.66%

公司亮点：圣泉集团主营业务是化学新材料和生物质新材料、新能源相关产品。公司产品包括光刻胶用电子级酚醛树脂。

第5 东材科技

产业细分：膜材料

盈利能力：净资产收益率3.99%，毛利率13.92%，净利率3.44%

业绩预测：ROE最近三年连续下降至3.99%，最新预测均值8.59%

主营产品：新能源材料为最主要收入来源，收入占比30.90%，毛利率17.92%

公司亮点：东材科技共同投资设立成都东凯芯半导体材料公司，重点开展高端光刻胶所需单体、光酸等原材料的合成和纯化业务，相关产品是光刻胶的核心原材料。

第4 雅克科技

产业细分：半导体材料

盈利能力：净资产收益率8.76%，毛利率31.59%，净利率12.27%

业绩预测：ROE最近三年波动在8%-10%，最新预测均值14.01%

主营产品：半导体化学材料为最主要收入来源，收入占比28.48%，毛利率41.14%

公司亮点：雅克科技光刻胶产品主要包括正性TFT薄膜电路正性光刻胶、RGB彩色光刻胶、OCPS光刻胶、CNT防静电材料以及光刻胶配套试剂。

第3 鼎龙股份

产业细分：电子化学品

盈利能力：净资产收益率10.63%，毛利率46.88%，净利率19.14%

业绩预测：ROE最近三年波动在4%-11%，最新预测均值14.35%

主营产品：半导体材料、芯片及打印复印通用耗材产品为最主要收入来源，收入占比99.20%，毛利率47.14%

公司亮点：鼎龙股份潜江一期年产30吨KrF/ArF高端晶圆光刻胶产线已具备批量化生产及供货能力。

第2 锦华新材

产业细分：橡胶助剂

盈利能力：净资产收益率28.19%，毛利率27.94%，净利率17.02%

业绩预测：ROE最近三年波动在16%-30%，最新预测均值21.10%

主营产品：硅烷交联剂为最主要收入来源，收入占比57.59%，毛利率22.77%

公司亮点：锦华新材的超高纯羟胺和光刻胶用有机溶剂关键技术工程化开发项目已开始试生产并已实现产品销售。

第1 彤程新材

产业细分：橡胶助剂

盈利能力：净资产收益率15.13%，毛利率24.84%，净利率16.33%

业绩预测：ROE最近三年连续上升至15.13%，最新预测均值17.60%

主营产品：自产酚醛树脂为最主要收入来源，收入占比54.46%，毛利率28.73%

公司亮点：彤程新材是国内领先的半导体光刻胶龙头生产商，产品种类涵盖国内14nm以上大部分工艺需求，全方位覆盖大部分光刻工艺所需要的材料。