$春立医疗(SH688236)$

2025H1的净利润大幅上升主要来源于四费的下降，从49.8%降到了34.6%。

其中销售费用率24年是29.8%。25H1直接降到了19.7%。。过去5年的销售费用率稳定在30%左右。

可以看到主要减少的是市场开拓费用，这个懂的都懂。这个减少是因为近期医疗行业国家查得严了还是公司战略的转变难以确定。未来费用率会不会反弹？

研发费用率从16.5%降到了10.4%。薪酬降低了22%，研发大裁员？研发的项目应该也大幅减少了。感觉不是好事。

我思考这个行业的指标应该是销售费用率越低越好，销售费用里职工薪酬占比越高越好。而研发费用率越高越好。

对比来看，威高骨科、三友医疗、大博医疗的销售费用率都在30%附近，爱康医疗的销售费用率相对低一点，24年17.9%，25H1为16.9%。