化工是有色之后，下一个周期机会吗？
这两天，大家都在吐槽，自己贡献了伊美冲突的军费。
这几年的黑天鹅，一只比一只大。
这两天市场资金都涌向了石油板块，布伦特原油两天上涨11%，今天来到了80美元每桶。
几只石油ETF连续两天涨停，普遍溢价3%以上。
石油是化工的上游，今天跟大家聊聊化工板块。
（一）
近半年，化工ETF规模快速扩张，去年7月份机构资金率先进入，今年以来又迎来一波资金流入，短短7个月，规模扩大了15倍。
很多人说，化工是下一个有色， 因为从周期指数的表现来看，有很强的相关性。
（二）
我们来说说周期这件事。
首先看一个结论：像黄金、工业金属、原油这些具有周期属性的大宗商品，每一次周期都是以年为单位计算的。
你看黄金，已经涨了这么久，还在涨。
2025年有色金属已经涨了这么多，2026年依旧处于上升趋势中。
所以1月份化工虽然涨了不少，今天又随大盘调整，也不必担心周期就此结束。
不过，任何一个行情都有其演变的规律，从初期到主升浪，再到尾声。
2024年是黄金最好的布局时机，2025年是有色金属的主升浪。
去年如果投资化工，收益肯定不如有色板块。
那么，2026年化工到底是什么级别的机会呢？
（三）
化工的主要原料是石油、煤炭和天然气。
我国是化工大国，全球42%的供应来自中国，这其中包括基础化学品（如硫酸、烧碱、合成氨）和精细化工品（如染料、农药、医药中间体）。
无论是产能还是市场份额，都处于全球第一梯队。
从过去三轮能源周期来看，化工股的表现一次比一次强。
第一轮能源周期是2011年，当时由于中东冲突，石油价格涨到100美元/桶，当年表现最好的是TDI相关股票，涨幅达190%。
第二轮能源周期是2018年，原油再次冲击100美元/桶，当年农药股表现最佳，涨幅超过两倍。
第三轮周期是2022年，原油达到140美元/桶，磷化工相关股票涨幅惊人，有的超过十倍。
上游能源涨价，化工品就容易涨价。
化工指数和原油指数相关性很高，但有时化工会抢跑原油价格。
由于我们这几年一直在压减高污染行业的产能——企业有指标，产能不得超标——当需求突然上升时，短期内产能跟不上，相关产品就会提价，现有企业便能获得丰厚利润。
好比去年开始，AI的大规模应用导致存储供应不足，而前几年存储厂商并未预料到这一情况，短期内无法快速增加产能，于是闪存价格暴涨。
你看闪迪的股价，从低位涨了近十倍。
当然，化工板块体量较大，各家公司主营的化工品不尽相同，真正能带来股价暴涨的，是具体的细分品种。
(四)
伊朗扼守中东能源枢纽——霍尔木兹海峡，每日约有2000万桶石油,约占全球供应量的20%经此运往全球。
是连接波斯湾产油国与亚洲、欧洲市场的关键通道。
中国进口原油中约50%来自中东，其中近九成需途经该海峡。
如果伊朗继续封锁霍尔木兹海峡，将直接中断或大幅增加石油运输成本，进而推高全球油价。
高油价环境下，煤化工、轻烃裂解等路线的成本优势将进一步凸显，以煤炭为原料的化工替代品, 如煤制烯烃、煤制乙二醇, 企业将间接受益。
此外，天青石、甲醇、硫磺、溴素等伊朗在全球供给中占比较高的工业品也将受到冲击。
以甲醇为例，2023年伊朗产能达1551万吨，产量1220万吨，占全球总产量的18%，其中九成以上用于出口。
化工ETF，有望受益于油价上涨与化工品供给端扰动带来的双重提振。