焦点科技财务分析

首先特别感谢60哥长期无私分享，每周视频会议和线下读者面会都收获满满！业余小白第一次尝试分析有成长性的公司，难免存在许多错误和纰漏，忘各位大佬轻拍！

一、同行业比较

注：红色，代表按报告期毛利率同比上升；绿色，代表同比下降。

评：走势上看，焦点科技、吉宏股份年内新高，但焦点科技涉足AI领域较早，可能存在新的逻辑DNA（成长派投资者可能喜欢），分红高（高股息派喜欢）；在新兴的AI领域，三态股份点错了技能树的可能性大。

评：走势上看，焦点科技、若羽臣年内新高，若羽臣毛利翻倍（24.6% vs 53.9%）,但是焦点科技涉足AI较早，故选择焦点科技分析。

二、财务分析

1.地图思维：江苏南京江北新区

2.实控人：沈锦华（持股46.4%），解释了为什么股息高。

3.总股本：3.17亿

4.高管：

沈锦华（1967，95万）--董事长，技术员、经营部副主任。

迟梦洁（1980，148万）--董秘+法务部主管。

黄良发（1973，161万）--香港爱高程序开发员、焦点环球采购执行董事。

成俊杰（1976，126万）--首席技术官、长天科技集团金融事业部技术总监。

顾军（1973，162万）--财务总监、注会、美国注会、税务师、国家法律职业资格；2010年加入焦点（好的管家不流通）；曾任职于中国建设银行、光大银行。

朱利民：中信建投合规总监、1986年至1993年历任国家体改委副处长、国家体改委综合规划试点司处长。

5.主营业务：外贸平台、外贸AI应用、跨境电子商务、保险代理。

6.特点：（1）B to B，为出口型中小企业服务28年；

（2）全链路外贸服务平台---中国制造网（会员28万）；

（3）美国商品一件代发平台Doba.com分销模式和inQbrands Inc.；2024年推出菲律宾社交电商APP——DobaShare。

（4）AI领域：已推出并持续运营AI麦可、Mentarc、Sourcing AI三款AI产品。

7.财务分析：

三、估值分析

1.年报预估：

2024.12.31股价 41.1元

总股本：3.17亿股

近3年市销率：3-10倍，目前为9.6倍

年报时市值：41.1×3.17亿=130亿

增加市值：（16.69亿-15.27亿）×10 =14.2亿

增加现金：16.5亿 - 15.9亿=0.6亿

不考虑一季报影响，市值为130+15=145亿，对应估算股价=145亿÷3.17亿股=45.7元，

2025.2.26公布年报，2024.12.31-2025.2.26之间最高股价为52元 > 45.7元，且7.18股价最高达到57.3元。

2.成长部分尝试估值（AI）

2023年4月公司推出AI麦可，收费标准：标准版1280元/月，专业版1980元/月。

2023年三个季度的AI营收为632万，估下2023年全年AI营收为632万÷3×4=842万元，矫正后AI营收年增长：2447万÷842万=2.9倍。

2023年1000人1年营收：842万÷4=210万

2024年1000人1年营收：2447万÷9=271万，较前升高271÷210=1.29倍。

预估2025年Q4 麦可会员翻倍，能达到1.8万人，最多到2万人，AI营收估：271万×1.29倍×20=6991万≈7000万，市销率估10-20倍，增加的市值=7亿-14亿。

估目前综合市值为：

145亿+14亿=159亿，股价：159÷3.17=50.1元

极限估值：中国制造网会员2.8万，2026年有望全部转为麦可会员，则：

AI营收为：271万×1.29倍×1.29倍×28=12627万≈1.26亿，市值增加25亿，则市值变为145亿+25亿=170亿，股价：170÷3.17=53.6元

3.”债劵久期”简化版估值

资本运作里面：2023年8月31日起有在建项目：1.38亿（投入1.1亿）+2.24亿（投入1.65亿）+2.62亿（投入2.51亿）+0.01亿（100%）=6.25亿≈6亿，建设周期2年；

2023.8.31 股价：31.7元，总股本3.12亿股，市值为：31.7×3.12=98.9亿，Q4固定资产4.49亿，Q4利润3.79亿，PB=98.9÷2.98=33倍。

则6亿在建工程2年后产生新市值=（3.79亿÷4.49）×6亿×33倍=167亿

2025年底总市值：98.9亿+167亿≈266亿，股价：266÷3.17=83.9元

疑问：1.焦点科技的在建工程一直为0，不存在转固，是否“债劵久期”不适合？2. AI麦可是否与快手的可灵、粉笔的刷题APP类似，三家公司比较像？

希望60哥得空时指点一二，谢谢！@职业股民60